美联储降息落地美股放量创新高市场情绪乐观

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2025-09-22 11:18:27 第一财经

美联储周三宣布2025年首次降息，并释放了后续可能进一步实施货币政策宽松的信号，推动标普500指数与纳斯达克综合指数连续三周上涨。“三巫日”交割也使得市场交易量攀升至4月以来的最高水平。然而，上周美股基金净流出超过400亿美元，创去年12月以来新高，估值问题或将成为未来市场走向的关键影响因素。

上周公布的主要经济数据显示，美国经济继续保持韧性。就业市场方面，截至9月13日当周，首次申请失业救济人数从之前一周的26.4万人减少至23.1万人，低于市场预期。8月美国零售销售额增长0.6%，是市场预期的三倍，表明尽管物价上涨且劳动力市场疲软，消费者支出仍保持稳定。周期性行业有所分化，费城联储制造业指数从8月的-0.3升至9月的23.2，重回扩张区间。但房地产市场受到抵押贷款利率和供应不足等因素持续挑战，8月新屋开工和营建许可月率均环比下降。

在特朗普政府关税政策引发的复杂经济环境下，美联储决定重启宽松周期，时隔9个月下调联邦基金利率25个基点。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，美联储决定符合市场广泛预期，委员会高度关注就业市场面临的下行风险，因此10月的政策决定可能仍将取决于就业市场数据的走向。美联储的经济预测摘要对美国经济整体持乐观态度，这可能抵消了政策的鸽派倾向。从利率点阵图看，联邦公开市场委员会内部存在分歧。

上周美国国债收益率有所上升，收益率曲线出现一定程度陡峭化，表明此次降息早已被市场纳入定价，且美联储此次释放的基调比债券市场预期的略偏鹰派。过去一周，两年期美国国债小幅上升逾1个基点至3.576%，十年期美国国债上升约10个基点至4.139%。施瓦茨表示，美国经济指标目前尚未释放衰退信号，但确实表明衰退发生的概率已有所上升，且经济在面对额外负面冲击时更具脆弱性。未来几个月内，此前金融环境收紧及政策不确定性带来的影响将逐步减弱，而更为宽松的财政与货币政策将推动2026年经济实现复苏。他认为，通胀仍是美联储面临的棘手问题，且有迹象表明今年秋季特朗普关税对通胀的传导效应将加剧。基于市场的通胀预期指标仍保持稳定，未偏离目标。

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