高盛点评美联储决议：10月降息有望开启新一轮宽松周期

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2025-09-18 11:42:13 华尔街见闻

高盛点评美联储决议：10月降息有望开启新一轮宽松周期！高盛认为，美联储9月份的降息仅仅是新一轮宽松周期的开始。美联储如期降息后，高盛经济研究团队发表研报指出，此次会议释放了五大关键信号，表明美联储已经开启新一轮降息周期。

根据高盛的情景分析，在基准情形下（60%概率），预期10月和12月将继续降息25个基点。如果劳动力市场恶化超出预期，甚至可能出现50个基点的降息。预计明年3月和6月美联储将季度性降息，最终利率降至3.0-3.25%。

联邦公开市场委员会(FOMC)点阵图显示，委员们以10比9的微弱优势支持今年降息三次，超出高盛此前预期的两次。高盛认为，美联储的领导层很可能属于多数派，这反映出近期疲软的劳动力市场数据已经说服了相当一部分决策者。

FOMC的会后声明采纳了与2024年9月以及主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话时类似的鸽派措辞。声明中对劳动力市场的描述几乎与2024年9月会议的措辞完全相同，而那次会议后，美联储开启了连续三次的降息周期。

鲍威尔在记者会上表示就业市场“确实在降温”，虽然由于净移民减少，劳动力供应也有所下降，但失业率上升表明劳动力需求下降更为严重。他特别提到少数族裔工人和年轻工人表现更差。

鲍威尔将本次降息定性为一次“风险管理式降息”，旨在应对劳动力市场的下行风险。高盛分析认为，这种措辞与一年前美联储连续降息三次时的基调遥相呼应。从历史经验看，这类降息通常不会单次出现，往往以“连续套餐”的形式出现。

此外，鲍威尔还回应了关于“区区25个基点降息能否支撑经济”的提问。他表示，债券市场对整个降息路径的定价本身就能为经济提供实质性支撑。高盛认为这意味着美联储将有必要兑现这一路径。

高盛经过概率加权计算得出的美联储利率路径，比当前市场定价显得更为鸽派。如果高盛的判断正确，市场未来可能会进一步消化更多降息预期，从而对资产价格产生新的影响。

(责任编辑：0882)

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