全球资本转向中国法国降级只是开始西方财政困境加剧

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2025-09-17 07:39:52 财说得明白

全球资本转向中国法国降级只是开始西方财政困境加剧。美国失去了最后一个AAA评级，法国的信用也被惠誉从AA-降至A+。这两个事件揭示了西方发达国家面临的巨大财政困难。

这可能只是一个开始，未来全球热钱可能会更多地涌入中国，全球资本对中国的看好正在不断升温。以前美国拥有三大评级机构给出的最高信用评级，但最近十年，美国的最高评级逐渐失去，直到今年失去了最后一个AAA评级。

与企业评级类似，三大评级机构对国家进行评级，将深刻影响该国发行的国债。评级降低意味着这个国家需要为国债支付更高的利息。目前美国每年需要支付的债务利息超过10,000亿美元，已经达到了与军费几乎相等的水平。近期美国国债拍卖情况显示，需要不断提高中标收益率才能吸引资金参与，否则面临国债拍卖不成功的困境。

法国的情况也类似。尽管法国刚刚更换了总理，但财政状况依然严峻。去年法国赤字达到5.8%，预计今年仍将高达5.4%。今年法国的债务利息支出可能达到670亿欧元，明年可能增至750亿欧元，到2030年之前或将突破年度1,000亿欧元。法国财政部承认债务利息不断增加，给财政带来巨大负担，因此惠誉下调法国主权信用评级并不意外。

实际上，这不仅是美国和法国的问题，几乎所有西方发达国家都面临类似问题。几年前英国前首相特拉斯推出减税方案，导致股债汇三杀，特拉斯迅速辞职。这一案例说明英国财政经不起风吹草动。意大利和西班牙在过去十多年中多次经历或接近债务危机。

在这种情况下，华尔街投行美国银行的一份报告预示全球风向正在改变。美国银行过去曾提出“现金为王”和“美股七巨头”等口号，并迅速成为全球投资界的口头禅，显示出其判断具有风向标意义。现在华尔街越来越认为美国AI过于火热，泡沫化严重，在这种情况下通过人民币资产实现风险平衡变得重要，同时买入中国科技股也是对冲美股泡沫的重要策略。

今年上半年，北向资金净流入达836亿人民币，买入中国资产持续升温。国际金融协会9月报告显示，8月份共有390亿美元净流入中国的债券和股票。相比之下，除中国外的所有新兴市场债券仅吸引了132亿美元的资金净流入，而这些市场的股票出现了74亿美元的净流出。这意味着中国以外的新兴市场获得的资金净流入仅为58亿美元，而中国单一市场就获得了390亿美元的净流入。

随着美国即将降息，美元将进一步下跌，将有更多资金卖出美元，寻找新的方向，全球资金涌入中国现在只是开始。

(责任编辑：0882)

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