东风汽车资产腾挪：岚图汽车介绍上市股权分派+吸收合并(2)

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2025-08-23 18:19:28 手机凤凰网

另一方面，岚图汽车作为东风汽车打造的高端智慧新能源品牌，近年来保持良好发展势头，是东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一。2024年岚图汽车实现交付8.57万辆，同比增长约70%；2025年以来，岚图汽车实现了连续5个月销量破万，7月交付量突破12,000辆。岚图汽车本次香港上市后，在进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业的基础上，有望进一步激发公司价值创造能力，充分释放价值增长潜力。

早在2023年，岚图汽车就公开提及上市计划。彼时，岚图汽车CFO沈军表示：“只要销量达成，我们马上就启动IPO计划”，并明确将 “月销量达到1万辆” 作为启动IPO的必要条件。2023年岚图汽车销量达5.06万辆，同比增长160%，但税后净亏损仍达14.72亿元。尽管亏损幅度较大，但通过高端车型（如岚图梦想家）的拉动，其单车均价提升至35万元，为后续资本运作奠定基础。2024年岚图销量继续增长，亏损进一步收窄至税后1800万元，并在第四季度实现单季度盈利。

2025年7月，东风集团股份及东风资产管理对岚图汽车进行增资，东风资产管理出资10亿元，认购约9497万元注册资本。增资完成后，东风集团股份、东风资产管理及其他股东将分别持有岚图汽车约79.69%、3.30%及17.01%的股权。此次增资明确用于研发、品牌及营销投入，为上市铺路。

目前来看，岚图汽车尚不满足独立上市的要求。若选择独立IPO，需满足连续盈利或营收规模要求，但目前岚图汽车尚未达标。2025年港股流动性低迷，内地车企IPO募资额同比缩水42%。而介绍上市无需公开募资，可规避市场低迷期的发行风险，待市场回暖后再通过增发融资。

通过“股权分派+吸收合并”模式，东风汽车将岚图79.67%股权分派给股东后，仍保持约62%的最终控制权。若独立IPO，股权稀释可能导致东风汽车失去对岚图汽车的战略主导权。同时，国资委鼓励国企通过混改、分拆上市提升资本效率。岚图汽车作为东风汽车混改标杆，通过介绍上市实现“员工持股+国资控股”结构（员工持股平台占10.34%），符合国企改革三年行动目标。

东风汽车选择了以介绍上市的方式推动岚图汽车快速登录港股，不失为一个稳妥的选择。岚图汽车若能成功上市，影响不仅仅局限于东风汽车内部，其将是第一个上市的央企高端汽车品牌，同时对其他央国企品牌，如长安阿维塔、上汽智己、广汽埃安等也具有一定的借鉴意义。

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(责任编辑：0882)

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