房企2025半年盈利预告背后的行业生存启示录：告别开发依赖症行业分化加剧

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2025-08-21 08:37:32 融资中国官方网站

2025年中国房地产行业处于深度调整与弱复苏并行的关键阶段。政策端延续“止跌回稳”基调，市场呈现“两端集中、中间塌陷”的特征：头部房企依托信用优势与运营能力稳健前行，中小房企在融资受限与区域市场萎缩中艰难求生；城市能级分化加剧，一线及核心二线城市需求韧性凸显，三四线城市库存压力高企。

当72家房企半年业绩预告中逾六成深陷亏损泥潭，万科百亿亏损的新闻震动市场，房地产行业的2025年上半场被阴云笼罩。行业正从“增量扩张”转向“存量提质”，以“好房子”为核心的高质量发展模式加速构建，房企竞争逻辑从规模扩张转向现金流安全与精细化运营。

2025年上半年，房地产行业仍处于“挤泡沫”的阵痛期。据Wind数据，截至8月15日，在A股和港股上市的内地房企中，共有72家预告2025年上半年业绩。其中，多数房企依然录得亏损，共计46家，占比超过六成。龙头房企成为重灾区，万科预计上半年净亏损100亿至120亿元，较2024年上半年的98.52亿元，亏损进一步扩大。此外，华夏幸福、*ST金科、金地集团、绿地控股、荣盛发展、华侨城A等12家企业预计亏损金额或超过10亿元。

行业毛利率普遍下滑，项目结转规模收缩、资产减值计提增加成为共性困局。华泰证券统计显示，截至2025年4月，在近4年的调整周期里，新房和二手房价格累计回撤幅度达到10.1%和17.4%。摩根士丹利表示，尽管流动性风险有所缓解，上半年地产开发企业的业绩将继续令人失望。下半年，由于房价持续下跌、去库存和资产减值压力，预计地产开发利润率会进一步下降。

然而，行业中已透出微光。首先是扭亏阵营逆势扩容。2025年上半年预计实现盈利的企业中，包括滨江集团、新黄浦、天保基建、深深房A、深物业A在内的5家房企预计盈利增长，同时，城建发展、中华企业、中洲控股、渝开发、城投控股等12家企业实现了扭亏为盈。其次是投资端显露暖意。据中指研究院数据显示，TOP100房企上半年拿地总额5065.5亿元，同比增长33.3%，增幅较1-5月扩大4.5个百分点，头部企业新增货值占比超40%，土地市场向核心城市加速集中。最后是销售降幅收窄。中指研究院数据显示，尽管2025年1-7月百强房企销售总额同比下降13.3%，但较2024年同期降幅已明显收缩，释放筑底信号。前7月TOP10房企销售门槛值同比增长5%，头部企业表现依然稳健。

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