分析师：这轮牛市持续时间会很长中国制造业崛起带动(3)

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2025-08-14 17:14:15 证券时报

王胜对当下的中国股市非常看好。他认为2025年资产配置核心关键在于汇率，而不是利率。随着中美贸易博弈取得阶段性成果，大家越来越清楚地看到中国国力的提升与国际影响力的上升，汇率将呈现出其应有的升值方向。在此过程中，中国资产会受到更多关注，投资中国不仅能享受底层资产的上涨，还能享受汇率的升值。

第二个是基本面的积极变化，科技类上市公司陆续迎来经营成果，人工智能产业快速发展，资本市场自然也有底气。传统经济方面，只要逐渐进入平稳阶段，相关上市公司也会进入上涨阶段。业绩改善之外，民营企业的发展也非常提振信心。今年是民营经济促进法的落地年，多项政策向民营企业倾斜，给予其更多扶持和支持，这种政策暖意传导至资本市场，往往会推动牛市的形成。

流动性方面，当前无风险利率处于低位，中国资本市场经过数年的励精图治，上市公司治理水平大幅提高，分红派息比例大幅上升。在分红派息比例上升的基础上，耐心资本敢于大举入市。即便是投资宽基ETF，其分红收益率也很不错，相较于负债成本也具备可持续性。当面临宏观经济大波动，尤其是外部不确定性冲击时，能够从容地构建起一道外部波动和内部资本市场稳定之间的隔离墙。

储蓄搬家的暗流涌动正在进行，2022年四季度开始存款加速定期化，当时很多人存了3年期定期存款，到2025年四季度到期。到期之后，尽管大部分资金可能仍会继续存款，但银行客户经理会推荐保险等产品。即便资金未直接流入权益类基金，投保后保险公司也必然以耐心资本的形式，投资高分红的股票或长期具备良好成长性的新经济方向，推动整体资产增值。在此过程中，资金正悄然流向股市。

这次的牛市尤为值得珍惜，一定要积极关注其中的投资机会。它本质上是中国经济转型取得阶段性重要成果在资本市场上的映射，也是中国在国际市场上影响力不断上升的必然结果。在这个过程中，特别值得关注的是港股中以互联网平台公司为代表的企业，它们正在享受人工智能发展带来的诸多场景变化，同时凭借其积累的海量数据有望获得价值重估。此外，创新药资产是中国创新能力系统性提升的集中体现，香港市场上这类公司的质地很不错，值得关注。第三类是以无人驾驶为代表的一批新能源汽车公司，这也是香港市场的一大特色。部分领域的优质标的主要集中在A股市场，例如彰显中国强大科技实力的军品贸易相关公司；传统白酒类消费公司在A股市场也更为丰富，当牛市推进到一定阶段，这类公司同样有重估机遇。新消费领域的上市公司在中国资本市场都有分布，值得长期关注。

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(责任编辑：zhangxiaohua)

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