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中国创新药走向全球“才刚开始” 质量驱动价值重估

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2025-08-07 13:43:19  搜狐

中国创新药走向全球“才刚开始” 质量驱动价值重估！中国创新药对外授权交易的黄金时代仍在继续。质量驱动而非价格竞争正在推动整个行业的价值重估。

摩根大通在8月5日的报告中提到，恒生医疗指数年内飙升超82%，这背后是全球跨国药企对中国生物医药资产质量的高度认可。短短十年间，中国创新药对外授权交易在全球占比突破20%，反映了全球对中国生物技术研发能力的信心转变。

海外公司为中国资产支付的价格往往高于全球平均水平，这彻底颠覆了“低价竞争”的刻板印象。例如，海外公司为中国肿瘤资产支付的平均首付款高达2.13亿美元，超过全球平均水平的1.95亿美元。

海外公司，特别是跨国药企，正被中国资产的三大核心优势所吸引：扎实的研发能力以发现和开发创新药物、更快的药物开发速度（特别是在临床前和早期临床阶段）、改善的知识产权保护以及FDA和EMA等海外监管机构的更多认可。这种趋势从单纯的成本考量转向对资产质量的深度认可，为中国优质创新药企业带来估值重塑机会。

中国创新药对外授权交易正在经历前所未有的爆发式增长。从2015年的微不足道到2024年的103项交易、总交易价值520亿美元、首付款41亿美元，这一跃升反映了全球对中国生物技术研发能力的信心转变。

市场份额快速提升：2024年中国对外授权交易在全球创新药对外授权交易中的数量占比达到14.2%，2025年至今更是攀升至16.9%。在与跨国药企的交易中，这一比例更高——过去两年中国对外授权交易占跨国药企总交易数量的21%，总交易价值和首付款占比约30%。

在超过10亿美元的重磅交易中，中国项目表现更为亮眼，数量占比高达32%，交易价值占比34%，首付款占比30%。这些数据充分证明了中国资产竞争力的快速提升和跨国药企对中国资产日益增长的兴趣。

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