经合组织警告:商业投资疲软正拖累全球经济增长;政策不确定性加剧风险!企业投资长期低迷,正在拖累全球经济增长。8月5日周二,经合组织(OECD)警告称,在多数发达经济体中,企业支出在经历金融危机和新冠疫情之后,一直未能恢复到危机前的水平,这对全球经济构成风险。
根据该组织的数据,在2008年金融危机之前,经合组织国家的净投资占GDP的中位数约为2.5%,如今这个数字已下降到1.6%。疫情进一步打击了企业投资行为。OECD首席经济学家Álvaro Pereira表示,如果企业不加大在新项目、基础设施和技术上的投资,各国将难以维持可持续的经济增长。
OECD对34个发达经济体的追踪显示,截至去年,只有以色列和葡萄牙的企业净投资超过了金融危机前的水平;在疫情后,只有6个国家的投资水平高于疫情前,包括加拿大、意大利和澳大利亚。整体来看,OECD国家的平均投资水平比金融危机前趋势低了约20%,相比疫情前也低了6.7%。
政策不确定性是企业不敢投资的核心问题。无论是特朗普反复无常的关税政策,还是疫情、俄乌冲突、供应链断裂、通胀波动,都让企业不断被“黑天鹅”事件击中,不敢轻易押注未来。研究发现,如果政策不确定性上升一个标准差,企业投资增长将在一年后下降1个百分点。投资需要基于对未来的稳定预期,一旦看不清全球需求、监管方向、贸易环境,企业就会选择观望、延迟大笔投资决策。
尽管数字化和知识类投资(如软件、专利、人力资本)在增长,但这类投资远不足以抵消物理资产(如工厂、设备)投资疲软和设备折旧水平较高的负面影响。结果就是,企业净投资占GDP的比例持续下降。此外,虽然金融危机后资本成本大幅下降,理论上应促使企业进行有利可图的投资,但许多企业更倾向于把钱拿去回报股东,例如发放股息或回购股票。这种情况在多个国家表现得非常明显,与危机前的趋势相比,股东回报占比显著上升。
最典型的例子是英国水务业。自34年前英国将水务私有化以来,英格兰水务公司总共向股东派发了830亿英镑的股息,而他们在基础设施方面的总投资为2300亿英镑,超过1/3的钱被拿去分红,而不是用来建管网、提升供水系统。类似问题也出现在英国石油巨头BP身上,该公司为了维持股息支付,被迫削减开支,牺牲了长期项目。
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