经合组织警告：商业投资疲软正拖累全球经济增长；政策不确定性加剧风险

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2025-08-06 10:10:46 华尔街见闻

经合组织警告：商业投资疲软正拖累全球经济增长；政策不确定性加剧风险！企业投资长期低迷，正在拖累全球经济增长。8月5日周二，经合组织（OECD）警告称，在多数发达经济体中，企业支出在经历金融危机和新冠疫情之后，一直未能恢复到危机前的水平，这对全球经济构成风险。

根据该组织的数据，在2008年金融危机之前，经合组织国家的净投资占GDP的中位数约为2.5%，如今这个数字已下降到1.6%。疫情进一步打击了企业投资行为。OECD首席经济学家Álvaro Pereira表示，如果企业不加大在新项目、基础设施和技术上的投资，各国将难以维持可持续的经济增长。

OECD对34个发达经济体的追踪显示，截至去年，只有以色列和葡萄牙的企业净投资超过了金融危机前的水平；在疫情后，只有6个国家的投资水平高于疫情前，包括加拿大、意大利和澳大利亚。整体来看，OECD国家的平均投资水平比金融危机前趋势低了约20%，相比疫情前也低了6.7%。

政策不确定性是企业不敢投资的核心问题。无论是特朗普反复无常的关税政策，还是疫情、俄乌冲突、供应链断裂、通胀波动，都让企业不断被“黑天鹅”事件击中，不敢轻易押注未来。研究发现，如果政策不确定性上升一个标准差，企业投资增长将在一年后下降1个百分点。投资需要基于对未来的稳定预期，一旦看不清全球需求、监管方向、贸易环境，企业就会选择观望、延迟大笔投资决策。

尽管数字化和知识类投资（如软件、专利、人力资本）在增长，但这类投资远不足以抵消物理资产（如工厂、设备）投资疲软和设备折旧水平较高的负面影响。结果就是，企业净投资占GDP的比例持续下降。此外，虽然金融危机后资本成本大幅下降，理论上应促使企业进行有利可图的投资，但许多企业更倾向于把钱拿去回报股东，例如发放股息或回购股票。这种情况在多个国家表现得非常明显，与危机前的趋势相比，股东回报占比显著上升。

最典型的例子是英国水务业。自34年前英国将水务私有化以来，英格兰水务公司总共向股东派发了830亿英镑的股息，而他们在基础设施方面的总投资为2300亿英镑，超过1/3的钱被拿去分红，而不是用来建管网、提升供水系统。类似问题也出现在英国石油巨头BP身上，该公司为了维持股息支付，被迫削减开支，牺牲了长期项目。

(责任编辑：0882)

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