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降息预期利好人民币黄金 金价有望走强

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2025-08-06 09:06:11  第一财经

美国非农就业数据不佳，但美股回调仅持续了一天。在疲软的就业数据和强劲的财报数据之间，交易员似乎暂时选择了后者。

这份就业报告影响深远，不仅迅速将9月美联储降息预期推升至75%，还对大类资产配置逻辑产生实质性影响，例如对人民币和黄金走势的影响。

7月美国非农就业人数仅为7.3万人，远低于预期的10.4万人。更令人不安的是，6月数据从14.7万人大幅下调至1.4万人，5月数据也从14.4万人大幅削减至1.9万人。这意味着两个月内有25.8万个就业岗位“凭空消失”。这并非小波动，而是彻底下滑。

上周五（8月1日），美股大跌近2%。这是自“对等”关税暂缓以来的首次实质性回调。某美资行交易员提到，美股上周无论是长线多头还是对冲基金都开始卖出，交易台总体分别净卖出45亿美元和15亿美元。最大的卖出量发生在上周四，反映月底数据和业绩兑现。特朗普宣布更高关税税率，同时非农就业数据低于预期，引发市场对于9月降息概率提升的预期。由于驱赶非法移民，一些服务型行业近几个月的就业数据增速放缓，并在6月首次出现负增长，这也贡献了一些就业数据下滑趋势。

高盛首席经济学家哈特兹乌斯发给记者的邮件显示，5月和6月美国新增就业岗位共被下调了25.8万个，这是自1968年以来在没有被国家经济研究局定义为衰退期的年份中最大规模的两个月下修。此次修订几乎平均分布于公共部门和私营部门。去年同期也出现了就业增长放缓及数据下调的情况，但幅度仅为今年的一半左右。高盛认为，这些数据支持其对美国经济目前处于“低于潜在趋势”增长状态的判断，而且数据的下修可能仍将持续，预计9月9日将发布3月非农就业基准修订的初步估算，下修可能高达55万到95万个岗位。

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