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泡泡玛特黄牛和山寨产业链 限量发售掀抢购潮

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2025-08-04 11:42:13  证券时报网

泡泡玛特主办的2025PTS北京国际潮流玩具展于8月3日圆满结束，旗下LABUBU、MOLLY、星星人等标志性IP悉数亮相，吸引了大量观众。现场气氛热烈，甚至有海外粉丝专程前来打卡，再次证明了泡泡玛特作为中国潮玩领军品牌的全球影响力。

火爆的背后，泡泡玛特也面临着产能挑战。创始人王宁在接受采访时调侃称“缝纫机都踩冒烟了”，反映出当前产品供不应求的情况。暑假期间，各大潮玩门店迎来了学生客流高峰，尤其是LABUBU系列，只能通过线上抢购。许多消费者表示，即使定了闹钟蹲守直播间，几周下来也难以抢到商品，几乎都是“秒空”。

旺盛的市场需求与限量抢购模式催生了黄牛现象。在某些社群中，黄牛迅速列出收货清单，并在门店附近等待补货通知，大量买入后随即溢价转卖。此外，还出现了付费补货通知群这一灰色产业链，部分群组收取会员费后停止更新信息。一些忠实粉丝因利益驱使转变为“粉牛”，进一步加剧了市场混乱。

专家认为，黄牛行为短期内提升了产品热度和二级溢价，但长期来看必须通过正品管理和消费者教育来平衡利益。随着LABUBU的爆火，假货问题日益严重。电商平台对于假货采取严格措施，但仍存在监管难题。上海警方近期通报一起制售假冒潮玩案，涉案金额高达1200余万元。

泡泡玛特的持续热销推动了业绩爆发式增长。2025年上半年盈利预告显示，其营收同比增长不低于200%，净利润增长不低于350%。公司股价也在持续上涨，市值一度突破3800亿港元。尽管估值合理性受到讨论，但业内普遍看好其长期表现。光点资本创始合伙人柴培章认为，泡泡玛特已构建起稳固的竞争壁垒，未来有望成长为迪士尼级别的文化企业。

(责任编辑：zhangxiaohua)
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