海澜之家“黔驴技穷”了吗 业绩下滑探因
海澜之家“黔驴技穷”了吗 业绩下滑探因！2025年海澜之家并未迎来预期中的“开门红”。根据其财报，一季度实现营收61.87亿元，同比仅微增0.16%，其中主品牌海澜之家系列营收下降9.52%至46.42亿元；净利润方面，当季实现9.35亿元，同比增长5.46%。
通常第一季度因包含春节等假期是海澜之家重金营销的时段。例如，2023年和2024年一季度，海澜之家的销售费用分别为9.24亿元和11.72亿元，体现在业绩上，同期营收增幅分别为9.02%和8.72%。
实际上，海澜之家在2024年的表现已经显现出颓势。该年度营收同比下降2.65%至209.57亿元，归母净利润大幅下降26.88%至21.59亿元。这是过去十年来第三次出现营利双降，但与之前两次（2020年和2022年）受疫情影响不同，现在面临的是年轻化转型不利、库存高企等困境。
海澜之家曾凭借平台+品牌的经营模式在男装领域站稳脚跟，并于2014年重组上市。然而，如今“男人的衣柜”已变成“全家人的衣柜”，且明显开始“卖不动”。
2024年财报显示，海澜之家的销售费用高达48.41亿元，较2023年增加了11.21%，创下了过往同期的最高值。但不断高企的销售费用并未带来相应的营收和净利润增长。事实上，近年来海澜之家销售费用连年攀升，但同期的营收却不尽理想，呈现出“一年上涨，一年下跌”的状态。
海澜之家采用的ODM模式可能也是问题所在。这种模式减少了采购端的资金占用，但也导致产品常年相似，不敏感于消费者需求和服装质量。从数据来看，2020年至2024年，海澜之家的存货周转天数由263.3天升至330.1天，意味着每年底的存货要用将近一年的时间才能卖完。截至2025年一季度末，账面存货规模仍超过百亿，达到105.97亿元。
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