黄金央行增持推高金价

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2025-05-12 09:06:50 金融界

Prince Sites Global 的首席执行官Nomi Prins在接受采访时谈及了黄金价格的预测。她认为今年底金价将达到4000美元，明年底达到5000美元。许多人仍持熊市思维，但Prins指出，各国央行实际增持实物黄金的行为是金价上涨的重要依据。这些黄金储备用于支撑货币信用和对冲债务。中国、印度、波兰等国家出于贸易和国家安全考虑，都在持续增持实物黄金。此外，关税等不确定性因素也加速了金价上涨。基于全球黄金积累的速度和金融系统的杠杆效应，她认为这一趋势不会逆转。

从货币供应量（如M2）的历史比值看，黄金是否仍被低估？自20世纪70年代以来，美国M2与黄金的比率显示，金价总体上跟随货币供应扩张而上涨。近年来，即使M2增速放缓，金价涨幅仍超过货币供应量。这是因为美联储的量化宽松政策和外部因素（如央行减持美债、增持黄金）共同作用。若美联储因经济疲软被迫加速降息，只要其他央行继续购金，金价相对于美债和M2的“超配”现象将持续。

谈到债市，10年期收益率飙升至4.6%。这是否说明贸易战下，中日通过抛售美债实施“经济战”？美联储能否控制长期利率？Prins表示，美联储能做的只有下调短端利率和量化宽松。当前问题是，美国国债规模已达37万亿美元，而中国持有量在过去6-7年减少近半。即使中日仅停止增持，债务膨胀也会推高长期收益率。除非美联储重启大规模购债，否则长期利率难以压制，仅仅降息是远远不够的。

关于美元走势，Prins一直看空美元。美元指数曾跌破100，大约触及98点，市场上充斥着“美元末日论”。但她并不认为美元会崩盘——它仍是全球最主要的储备货币和结算货币。除非贸易谈判再度恶化，否则美元不会趋势性下跌。

最后，主持人问到白银为何滞后于黄金以及何时会爆发。Prins解释说，白银需求已连续四年超过供给，但市场叙事集中在“经济放缓抑制工业需求”上，这是错误的观点。中国、印度、金砖国家的基建和新能源项目（如太阳能）对白银的长期需求未减弱。当前金银比处于极端水平，当市场意识到工业需求韧性时，白银将迎头赶上，目标50美元/盎司，可能在明年实现。

(责任编辑：zx0176)

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