路透社：特朗普让中国股市再次伟大资金流向转变

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2025-03-15 15:55:10 金融界

在全球投资者对美国总统特朗普发动的贸易战感到担忧之际，他们开始将目光转向中国股市作为新的避风港。自特朗普上任以来，香港恒生指数上涨了17%，而同期标普500指数下跌约9%，市值蒸发4万亿美元。特朗普在关税问题上的反复无常以及联邦政府支出削减措施使美国股市的吸引力受到质疑。

投资逻辑正在从“TINA”（美国资产无可替代）向“TIARA”（有真正的替代品）转变。中国股市的反弹主要由科技股引领，2025年至今科技股已上涨29%，上周触及三年高点。估值较低也是吸引投资者的一个重要因素，恒生指数12个月预期市盈率仅7倍，远低于标普500指数的20倍。随着DeepSeek推出R1推理模型，科技股进一步大涨，增强了市场信心。同时，中国政府近期的财政刺激措施也有望提振消费。

基金经理和策略师普遍认为资金正从美国、韩国和印度市场撤出，流向中国。摩根大通表示，过去几周美元和人民币被大量兑换成港元，显示资本流入香港股市。景林资产管理合伙人高云程在2月初卖掉了所有美国公司的股票，并看好中国的科技公司和其他适应消费者习惯变化的企业。

特朗普近期关于经济衰退可能性的言论加剧了市场的不安。相比之下，中国政府正通过一系列刺激措施支持市场，被视为更加理性的存在。外资基金2月份向中国股市投入38亿美元，结束了连续三个月的资金外流趋势。长期投资者偏好可预测性，即使是非常老练的大投资者也不希望他们的投资理念频繁变动。

特朗普政府的贸易政策意外推高了欧洲和中国市场的吸引力。贝雅驻美投资策略师指出，特朗普政府对外施加的压力实际上导致这些国家的表现优于其他国家。欧洲市场也因可能的财政刺激措施而受到关注。尽管存在企业税负上升、经济增长放缓等问题，投资者正在重新评估其价值。

尽管中国市场吸引力增加，但仍面临一些风险，包括通货紧缩压力、企业透明度问题及中美贸易战可能升级等。去年9月中国政府出台刺激措施后，股市虽短暂飙升但涨势迅速消退。因此，一些投资者更倾向于采取战术配置策略，利用趋势和经济变化进行短期押注。地区多元化配置策略也被认为是值得考虑的选择。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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