家电家居板块投资机会如何把握 2024年回顾与2025年展望

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2025-01-09 18:56:52 中国能源网

2024年，家电行业展现出较强的韧性，在国家补贴政策和海外补库周期的推动下，国内外销售均表现良好。内销方面，第一季度渠道补库，第二季度至第三季度终端需求走弱，整体呈现量价下滑态势。随着9月国家补贴政策陆续落地推广，第四季度市场重新焕发活力，量价齐升，全年内销市场增速呈现V型走势。海外市场方面，补库需求带动家电外销持续高景气度。根据产业在线数据，2024年1-10月空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长2%、2.3%、5.9%，外销量分别同比增长33.7%、19.8%、17.1%。

家电家居板块投资机会如何把握

成本端，铜、铝、ABS等主要大宗原材料价格以及主要航线海运费均有所上涨，但家电企业通过推行效率改革和降本控费措施，整体盈利能力仍有小幅提升。

市场表现方面，家电行业指数涨幅显著，主要是因为年初在红利风格影响下，配合扎实的基本面表现。5月，市场开始对原材料涨价、库存、外销基数等方面产生担忧，家电行业表现弱于大盘。9月后，随着家电国补政策的持续落地刺激内需复苏，外销高景气度的持续表现，行业估值开始回升，家电行业指数与行业增速保持一致，全年呈V型走势。

展望2025年，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策导向下，刺激内需仍是经济发展的重要课题。作为标准化程度高且市场竞争充分的家电行业，仍将是最为受益的消费品类之一。经过2024年四季度的渠道与政策磨合适应，2025年家电补贴政策将更深度地刺激内需。中国作为全球最大的家电制造和出口国，尽管面临关税政策和地缘政治的不确定性，外销仍将是家电企业的重要课题，其中亚非拉等新兴市场的需求扩容或将带来重要机会。全球化的龙头企业在设计、制造、供应链、运输、销售网络等方面的优势将进一步促使行业集中度提升。随着全球家电市场主要品类保有量逐渐上升，整个产业进入存量市场阶段，家电企业及上游零部件企业开始寻求外延，积极参与到新能源汽车、机器人等产业链中。

(责任编辑：张佳鑫 0764)

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