高盛：融资利差预示美股或大幅回调市场隐忧渐显

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2025-01-09 08:25:36 新浪财经

融资利差预示美股或大幅回调！美股市场近期出现了一些隐忧。高盛分析师John Marshall指出，自2024年12月18日美联储政策转向鹰派后，融资利差急剧下降，且期货市场抛售压力持续存在。这一情况与2021年12月的市场动态类似，预示着美股可能面临下跌风险。此外，对冲基金在过去数个交易日以七个多月以来最快的速度净卖出美国股票。

橡树资本管理公司的联合创始人兼联席主席霍华德·马克斯在给客户的备忘录中也指出了市场上的一些危险信号。他认为当前估值可能意味着长期回报率较低或近期大幅下跌。他特别提到标普500指数的市盈率为22倍，接近历史高位，这可能导致未来十年回报率在正2%到负2%之间。马克斯还警告说，市盈率的调整不仅可能在长期内表现不佳，还可能在短时间内引发突然的大幅抛售。

高盛：融资利差预示美股或大幅回调市场隐忧渐显

尽管近期美股屡创新高，但财经部落格ZeroHedge指出，散户投资者表现出强烈的追涨热情，而机构投资者特别是对冲基金却在悄然做空市场。高盛分析师Marshall强调，融资利差是衡量专业投资者仓位的重要指标。2024年11月中旬，融资利差曾触及十年高点后回落，随后又回升。然而，12月18日美联储鹰派立场转变导致融资利差急剧下滑，抵消了前六个月的全部涨幅。这种暴跌显示机构投资者正在持续减持，这是重大警告信号。

Wind数据显示，美股总市值已攀升至77.7万亿美元，相比之下，美国2023年的GDP总额仅为27万亿美元，两者之间的比值高达287%。虽然不能简单据此得出美股已经见顶，但这一比值确实达到了相当高的水平。从估值水平来看，纳斯达克指数市盈率达到46倍，道琼斯达到33倍，标普500达到28倍，而美国10年期国债收益率接近4.7%，按其倒数计算，美股的合理估值应为21.27倍左右。

中信证券展望2025年的美股科技股市场时认为，温和的经济增长、宽松监管环境和有利产业周期将继续支撑美股科技股上行，但也伴随着更高的波动性和通胀尾部风险。

(责任编辑：张蕾)

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