全球散户涌入美国期权市场冒险者的乐园

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2025-01-02 17:45:58 第一财经

美国期权市场正成为敢于冒险者的乐园。2024年，美国市场上每天平均有约4800万份期权合约换手，比前一年增长9%，并且已经是连续第五年刷新历史纪录。

市场观察人士认为，美联储降息、散户情绪高涨等因素可能推动期权交易量进一步攀升。但如果市场出现显著回调，波动加剧也会相应放大投资者面临的风险。

期权过去常被专业投资机构用于对冲投资组合风险，如今却凭借高杠杆属性吸引越来越多的新手。尤其在股票相关期权领域，股价的剧烈波动带来翻倍甚至数倍收益的可能性，令全球散户热情持续高涨。伴随“短线爆发”热潮，大量散户涌入当日到期（0dte）的超短期期权交易，即“末日期权”交易。市场研究公司SpotGamma的统计显示，在标普500指数相关期权中，0dte已占据超过一半份额，而2020年初这一数字仅为17%。

美国业余交易员在整体期权活动中的比重也在提升。彭博行业研究提及，业余交易员贡献的期权交易量占比从2020年初的23%升至2024年的29%。一些业内高管正考虑将0dte进一步扩展到个股，使散户和华尔街都能用极短周期、极高杠杆的方式放大股价涨跌的影响。巨额回报与瞬间清零的风险紧密相随，对于资金规模有限但勇于博弈的散户而言，0dte像一场“速胜或速败”的游戏。有人在数小时内大幅获利，也有人在仓位清零后立刻再度进场，为的就是搏下一个机会。

2024年，英伟达取代特斯拉，成为美国市场上最受追捧的个股期权交易标的。该公司股价在财报季附近通常剧烈波动，为看多与看空双方都提供了充分的操作空间。

除了传统股票期权外，加密货币相关的期权交易也在大选与基于现货比特币ETF的期权推出后开始飙升。策略师认为，特朗普对美国加密行业的支持态度将进一步推热这一领域，不仅比特币等主流加密币种波动加剧，与加密资产关联度较高的美国上市公司也被卷入热潮。MicroStrategy便是其中的典型案例，截至2024年12月22日，该公司及其子公司合计持有444262枚比特币。

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