大摩：英伟达还能再涨23% Blackwell芯片成最强推手

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2024-12-26 07:11:44 财联社

摩根士丹利最新表示，英伟达仍是该行明年的首选股。其最新Blackwell芯片系列将成为该公司2025年最强劲的增长动力，足以打消投资者的任何担忧。在最新发布的报告中，大摩重申了对英伟达股票的增持评级，并给出每股166美元的目标价，这意味着该股较当前水平还能再涨约23%。

大摩：英伟达还能再涨23%

分析师们认为，当近期数据看起来好坏参半时，他们往往对英伟达最感兴趣，潜在的动力非常强劲。这些芯片预计将于2025年初推出。今年早些时候，英伟达首席执行官黄仁勋表示，市场对该芯片的需求“疯狂”。大摩指出，该芯片可能成为明年下半年营收的主要推动力，这可能意味着该股将大幅上涨。新芯片的成功也可能消除投资者对该股近期至中期的一些担忧。

大摩特别强调了四个主要问题。首先是Hopper生产放缓。投资者担心英伟达当前一代AI芯片Hopper的生产速度会放缓。但在最新的财报电话会议上，该公司预测第四季度的收入增长率仅为69.5%，这是七个季度以来最低的收入预测。然而，摩根士丹利表示，Hopper生产的放缓不是问题，因为距离Hopper的生命周期结束还有几个季度，目前已经有大量生产积压，是时候放慢脚步了。

其次，Blackwell系列芯片的不同产品不会同时出货。投资者可能还担心，并非所有Blackwell产品都将同时发货。英伟达表示，即将发布的Blackwell GPU有七个版本。但大摩分析师表示，虽然一些产品类型还没有准备好，但他们并不认为某些产品类型会在时间上遇到挑战。到明年下半年，对Blackwell推出的担忧应该会完全消失。

第三，竞争对手蚕食英伟达的价值。近几个月来，英伟达的部分价值被转移到了其他芯片制造商身上。博通等公司生产ASIC芯片，这是一种定制的人工智能芯片，可以替代英伟达的GPU。但根据与一些客户的对话，大摩认为，到2025年，ASIC的最大用户实际上会转而购买GPU。他们相信GPU明年的表现将明显优于ASIC。

最后，芯片需求减少。大型人工智能芯片客户看到了扩展GPU集群规模的好处，这可以实现更高级的计算。但该领域的一些金融支持者对此提出质疑。尽管如此，英伟达近年来推出的许多创新都是为了提高大型集群的效率。即使人们对AGI军备竞赛的担忧有所降温，推理的增长、主权级模型培训的增长、企业培训应用的增长都是多年增长的动力，占数据中心收入的70%左右，因此即使出现了一些整合，仍应看到持久的增长潜力。

(责任编辑：于浩淙 zx0176)

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