刘纪鹏展望明年A股：看法一致地要振兴股市

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2024-12-21 09:01:54 网易

中央经济工作会议强调“稳住楼市与股市”。中国政法大学教授刘纪鹏认为，这种直接表述在历次会议中较为少见，表明高层对资本市场的健康发展给予了高度关注，并将其作为维护经济稳定、促进经济增长的重要一环。2025年，更加积极的财政政策将通过提高赤字率、增加超长期特别国债和专项债额度来提振经济增长、消费需求、股市热情和居民预期。刘纪鹏指出，这能够为实体经济提供必要的资金支持，促进产业升级和技术革新，推动高质量发展。

刘纪鹏展望明年A股：看法一致地要振兴股市

“稳住股市”不仅是为了维护资本市场的表面平静，更重要的是反映了政府对经济发展整体布局的战略性思考。股市是经济的晴雨表，其稳定与否直接影响到投资者信心、企业融资环境乃至整个国家的金融安全。当前中国经济正处于转型升级的关键时期，稳定股市有助于为实体经济提供资金支持，促进产业升级和技术革新，进而推动高质量发展。

刘纪鹏展望明年A股：看法一致地要振兴股市

为实现这一目标，需要进一步深化资本市场改革，包括注册制改革、退市制度完善、投资者保护等方面。同时，鼓励长期资金入市与机构投资者培育，如养老金、保险资金等。此外，各部门之间的政策协同和有效的市场预期管理也至关重要。政府应在货币政策、财政政策、产业政策等多个层面进行统筹规划，确保各项政策相互支持，形成合力，并及时向市场传递清晰一致的信号，引导市场预期，避免不必要的波动。

今年以来，顶层设计高度关注资本市场改革进程。4月政治局会议提出“多措并举促进资本市场健康发展”，7月提出“提升资本市场内在稳定性”，9月提出“提振资本市场”，12月更明确“稳住楼市股市”。这些政策举措密集发布，旨在进行全面系统的投融资体制改革，把过去单一的融资市场改成投融资并重且平衡的市场。

并购重组市场改革是重中之重，一方面可以提高市场出清力度，提升存量上市公司整体质量；另一方面可以通过并购快速出清落后产能，提升头部企业竞争力，实现产业升级。长期资金入市进度加快也是关键，未来将进一步优化长期资金投资监管模式，扩大养老金投资范围。基金行业改革也将提速，基金费率可能进一步压降，ETF等指数投资产品数量将不断增加。

面对复杂的国际环境和变化不断的市场环境，更加积极的财政政策将起到四个方面的提振作用：一是提振经济增长，保持经济稳定增长；二是提振消费需求，通过消费推动生产全面恢复；三是提振股市热情，形成持续健康的牛市格局；四是提振居民预期，增强消费信心。因此，明年积极的财政政策空间很大，要求也非常严格。

中国的金融和财政政策仍有一定的空间可以释放。长期以来，我国遵循严格的国际警戒线，债务率不超过60%，赤字率以3%为警戒线。然而，G7国家在这两项指标上都大大超过了这两条警戒线。财政部部长蓝佛安表示，我国政府负债率为67.5%，显著低于主要经济体和新兴市场国家。因此，应采用更加积极的财政政策，在赤字率和债务率上适当放开过去的束缚。

针对资本市场加强监管，刘纪鹏建议首先解决大股东减持问题，通过分红限制和减持价格限制等措施约束大股东行为。其次，独立董事监督失效的问题也需要解决，建议设立独立董事协会，改变独立董事薪酬制度，增强其独立性和监督作用。

提振A股市场的信心需要增量资金进入、堵塞监管漏洞、经济政策持续发力并改善基本面。具体措施包括深化改革与创新、加强监管与法治建设、优化投资环境、提升上市公司质量以及货币政策与财政政策的协同。未来的关键在于如何平衡短期刺激与长期发展的关系，既要通过适当的政策工具稳定市场，又要注重制度建设和市场机制的完善，确保市场的可持续健康发展。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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