令欧央行面临情况更复杂的因素还包括,这些事件对该地区金融市场的影响。比如,法国债券收益率已因此飙升,引发市场猜测,欧央行将不得不使用其危机工具来控制借贷成本。但德国央行行长又已明确表示,欧央行的传导保护工具(Transmission Protection Instrument)并不适用于解决由政治问题导致的市场问题。
瑞银驻法兰克福的经济学家哈夫纳(Felix Huefner)称,目前,欧央行度过这段动荡期的最佳选择可能是,更加强调法德国内情况会出现的合理结果,而非最坏结果。这一做法是该行在疫情期间和俄乌冲突时期磨炼出来的一种策略,同时,“由于有许多动态因素,该行必须等待更多数据,从标普全球的12月商业调查开始,来衡量政治动荡对欧盟区企业和家庭的影响”。
德银的德国首席经济学家温克勒(Robin Winkler)表示,德国政府上个月解体后,商业预期持续低迷。德国的政治乱局将进一步拖累已经处于低迷状态的经济。目前讨论的解决方案包括放宽该国的宪法借款限额,但任何变化都不会很快实现。政治不确定性可能会持续到明年春季,至少在明年上半年对投资造成压力。2026年及此后前景在很大程度上取决于选举结果和新的联盟谈判。
巴尔博尼坦言,这些因素将如何影响欧央行的利率路径很难预测。市场此前预测的到明年6月,每次利率会议都将降息25个基点的基线预期仍是一种可能性,但如果欧盟区消费者信心和支出因法德政治局势继续减少,企业也因为不确定性推迟投资决定,那么欧央行明年的降息步伐可能会更快。
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