不知道大家还记不记得5月到9月的阴跌行情。这期间,ETF买入了几千亿,但股市却一直在下跌,这似乎不符合常理。回想当年光大乌龙指事件,70亿的资金就让上证指数瞬间上涨超过5%。而几千亿资金买进去,市场却毫无反应,确实令人费解。
如果换个角度思考,假设有人故意制造阴跌行情以持续吸筹,那么这种现象就变得合理了。市场的涨跌有时并非自发行为,而是有幕后力量在操控。当前A股的调整也是这种情况,背后有大手在操纵。
看看ETF份额的变化就能明白。10月股票ETF增加了900亿份,11月增加了近2000亿份。尽管市场在向下调整,混合基金的份额也在小幅增长,主要是新发基金有所回暖。私募的数据更新不够及时,但大概率和公募基金类似。散户和游资则在小票上炒题材,只有外资在流出,但这对A股影响不大。
这么多资金涌入,为什么A股还会下跌?这是因为某队通过控制波动率来压制疯牛行情。具体方法包括卖出沪深300ETF、买入A500ETF;或者买入沪深300ETF和A500ETF同时在IF上开空单;又或者卖出沪深300ETF并买入看涨期权。这些操作增加了市场的摩擦,使得市场无法形成合力,波动率很低。
2023年的量化主导行情也类似,当时高频量化不断高抛低吸,导致市场一潭死水。不过目的不同,现在的目的是阻挡疯牛、引导慢牛,为长期资金和居民建仓创造良好环境,加快A股指数化进程,并配合政府债发行。因此,当前的调整只是表象,大量资金正在逐步建仓,一旦完成阶段性建仓,市场就会企稳回升。
债市方面也有证据支持这一观点。周四的行情中,A股走势几乎完美配合超长债发行的时间。再结合当天ETF资金流动、期权市场的隐波变化以及期货市场的基差变化,可以看出一些端倪。
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