股市上涨能否促消费？专家解析 深度探讨股市与消费关系
A股市场经过30多年的发展，已成为市值规模全球第二的大市场。然而，A股市场的融资功能表现较好，而投资功能（或赚钱效应）却相对不足。因此，共识认为未来应着力发挥其投资功能，弱化融资功能。在股权融资方面，提出要“严把发行上市准入关，加快形成应退尽退、及时出清的常态化格局”。对于A股市场波动大、估值水平持续下行的问题，共识是“推动中长线资金入市”，扩大耐心资本占比，以实现股市稳中向好的目标。还有一个观点认为让股市上涨能够促进消费。
本文将深入探讨这些共识，并提出不同看法。作为新兴市场，A股出现的问题有其必然性，应对措施往往只停留在表面，忽视了深层原因。我已开始撰写系列报告，这是第二篇，旨在探讨股市上涨是否能促进消费。
关于A股个人投资者规模和结构，一直未能找到确切数据。尽管可以用开户数量来推测，但由于一人多户现象和空户率较高，不能准确估算实际个人投资者数量。前证监会主席易会满曾提到2022年11月个人投资者数量超过2亿。假设过去两年市场交易不活跃，投资者数量累计增加10%，目前个人投资者数量估计在2.2亿左右，占中国总人口的15.6%。此外，还有大量购买公募基金的间接投资者。根据中国证券基金业协会的数据，截至2024年6月末，基民数量达到7.59亿，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，占A股流通市值的7.3%，人均持仓市值不到7000元。
再看投资者的资金结构，2023年末上交所个人投资者中账户50万元以下占80%，持有总市值的3.2%，占所有个人投资者持有总市值的13.8%。账户300万元以上仅占3%，却持有总市值的14.5%，占所有个人投资者持有总市值的60%以上。账户1000万元以上占个人投资者总数的0.74%，持有总市值的11.3%。
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