黄金经历过山车后还能买吗 投资价值仍存(2)
尽管近期迎来回调，从年内回报来看，多数黄金主题基金仍取得正收益。例如，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF年内净值涨幅超过26%，还有多只基金涨幅超过25%。不过，今年以来也有9只黄金主题基金净值告负，如国泰中证沪深港黄金产业股票联接A、华安中证沪深港黄金产业股票ETF等，净值跌幅超过10%。
浙商证券金融工程研究报告指出，黄金作为最高级别的货币，可以被理解为信用货币体系的反面资产。当信用货币体系遭受负向冲击时，可能催化黄金价格上行。特朗普的政策主张倾向于更大规模的财政扩张以支撑经济，这将为通胀下行带来阻碍。在全球央行增持黄金的背景下，黄金牛市的重要推手仍然存在。
短期节奏上，黄金震荡走弱主要来自强美元压制及潜在的财政收缩担忧。但本轮强美元交易或已接近尾声，马斯克拟领导的“政府效率部”对金价的影响可能有限。“宽财政+再通胀”背景下的赤字扩张和债务累积是更为确定的交易线索。因此，浙商证券认为当前的阶段性回调带来了较好的配置机会。黄金经历过山车后还能买吗！
方正证券研报也指出，黄金价格回撤主要由美国大选事件和短期经济数据催化所致。当前金价或已部分或完全反应相应边际变化，底部区间已现。考虑到扰动因素或已充分注入预期，金价有望伴随事件和情绪的利空出尽完成触底反弹。美联储降息周期和美国经济衰退周期中金价上行逻辑有望持续催化，“去美元化”演绎下央行增储有望对金价形成强有力底部支撑。
高盛集团表示，受央行购买和美国降息影响，明年黄金将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年最热门的大宗商品交易之一，并预测到2025年12月黄金价格将达到每盎司3000美元。该预测的结构性驱动因素是各国央行的需求增加，而随着美联储降息，资金流入交易所交易基金(ETF)将带来周期性提振。
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