跑输！这类基金怎么了？增强方向偏差

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2024-11-20 10:54:00 证券时报网

近期，不少以获取超额收益为目标的指数增强基金跑输了基准指数。市场变化快、波动大是主要原因之一，许多基金经理未能及时调整策略以适应市场的快速变化。他们更关注上市公司的基本面，而这些公司往往不是市场上涨幅较大的板块。

9月24日市场反弹后至11月18日，多只基金收益率超过80%，但多数指数增强型基金没能跑赢指数。例如，创金合信北证50成份指数增强A的收益率为101.96%，同期中欧北证50成份指数A和广发北证50成份A等北证50成份指数基金的收益率都超过了120%。在536只指数增强型基金中，只有53只基金区间净值增长率超越基准收益率，占比不到10%。大成中证1000指数增强A超额收益最高，达到10.04%；华夏沪深300增强A紧随其后，超额收益为2.66%。然而，大多数指数增强型基金未能取得超额收益，如浦银安盛上证科创板100指数增强C等多只基金区间净值跑输基准收益率超20%。

长期来看，指数增强型基金取得了不错的超额收益。近一年来，463只指数增强型基金中有308只取得了超额收益，占比超过66%；近三年来，252只指数增强型基金中有172只取得了超额收益，占比近70%；近五年来，144只指数增强型基金中有127只取得了超额收益，占比近90%。

市场上涨的板块大多不是基金经理增强的方向，这是指数增强跑输指数的主要原因之一。表现较好的主要是一些小市值股票，很多不在机构投资的股票池里。此外，由于市场变化和波动较大，如果量化模型中的因子权重或相关参数调整不及时，也会导致短期内跑输指数。规模小的基金在打新等策略上灵活性更强，平均超额收益表现优于规模大的基金。例如，大成中证1000指数增强A自9月24日以来，截至11月18日，区间超额收益超过10%，该基金的规模为1亿元。

对于近期市场，博时基金认为海外降息预期波动、行情阶段性偏热等因素导致A股市场出现阶段性调整。富荣基金表示，权益市场的调整主要是因为前期涨幅较大的高位票短期大幅回落，影响市场情绪。招商基金展望未来，年底前预计政策仍有空间，加之市场流动性环境相对充裕，市场调整后仍有布局机会。民生加银基金也表示，一系列增量政策效果逐渐显现，推动市场对经济基本面的预期持续改善。结构上，关注产业趋势选择空间较大的方向。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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