华尔街缘何开始上调美股预期(2)

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2024-11-19 13:42:30 今日头条

该机构认为，鉴于特朗普获胜以及共和党包揽国会两院，出现“咆哮的20年代”情景的可能性增加。市场正在从“特朗普2.0”的经济政策中产生的动物精神中得到提振。

瑞银全球财富管理美洲资产配置主管德拉霍（Jason Draho）表示，“咆哮的20年代”预期已经出现，现在的问题是这种情况是否会持续更久。

德拉霍认为，随着美联储开始降息，货币政策正常化的最后阶段进行中。“从目前的趋势来看，到2025年初，很可能只有最悲观的投资者才能最后看到通往‘咆哮的20年代’的明确道路。”

瑞银将“咆哮的20年代”宏观环境设定为以下标准：国内生产总值持续增长2.5%或更高，通货膨胀率在2%-3%之间，联邦基金利率约为3.5%，10年期国债收益率约为4%。“这种基本情况是基于资本支出增长和人工智能投资扩张，这取决于充足的可用资本，从而导致生产率更快增长。”报告称。

潜在风险

不少市场观点认为，特朗普政策主张可能会刺激通胀反弹，并为进一步降息蒙上阴影，从而打压降息预期。受此影响，基准10年期美债收益率上周刷新五个月新高。

这给估值处于历史高位的美股带来压力，上周三大股指中纳指和标普500指数纷纷创下近两个月最大周跌幅。TruistAdvisoryServices联席首席投资官莱纳（KeithLerner）表示，将标普500指数收益率与10年期国债收益率进行比较的股票风险溢价处于2002年年中以来的最低水平。

过分的市场狂热和非理性繁荣也是潜在风险因素。Yardeni Research在看好美股后市的同时，也担心出现“过度看涨情绪”，将“20世纪90年代式崩盘”可能性从20%提高到25%。

此外，当选总统特朗普新任期内政策的时机和最终影响有待确认。

上周美国包括辉瑞、莫德纳在内制药板块承压走弱，特朗普提名选择疫苗怀疑论者小罗肯尼迪领导卫生与公众服务部。由于投资者担心特斯拉首席执行官马斯克领导的政府效率部的影响，通用动力在内的国防和政府承包商股票也表现不佳。

美银全球认为，鉴于特朗普政策的哪些方面将被优先考虑尚不清楚，他们预测明年经济增长2.3%的双向风险都非常大。如果政府专注于财政宽松和放松管制，经济增长可能会飙升至3%以上。但他们表示，硬转向关税可能会引发贸易争端，最终将经济拖入衰退。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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