美联储上周连续第二次降息。尽管顽固的通胀使得这一情况更加不确定,美联储官员们似乎很有可能在12月再次降息。天风证券认为,如此强的通胀粘性伴随着通胀扩散指数反弹,去通胀面临更多阻力。住房通胀反弹及其他核心服务的相对稳定意味着通胀内生动能还在延续。随着信心增强、信用释放及实际薪资收入稳定,通胀缓慢下行随时可能扭转,集中在占消费比重较高的不可贸易部门。
特朗普的政策将进一步强化通胀上行风险。美国零售协会预测,特朗普通过关税对可贸易部门的直接冲击将提升核心商品价格约10%,并通过限制移民对低技能服务业带来供给冲击。考虑到政策落地速度,美国或将先进入滞胀环境。
美国利率预期正在发生变化。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,鉴于美国经济状况强劲,央行在降息时可以谨慎行事。华尔街交易员们将美联储12月降息概率下调至50%左右
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