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光伏，要变天了 拐点或将提前到来(2)

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2024-11-14 09:03:26  新浪财经

关于硅料能耗，虽然目前流传的限制能耗政策尚未证实，但并非空穴来风。工信部曾公开征求意见，提及多晶硅的能耗标准。一旦该政策被官方发布，将对低端产能进行明确定义，限制各环节的产能利用率。硅料是光伏产业链中产能弹性最弱的环节，扩产周期长且复产难度大。已停产的硅料项目复工可能性较低，若硅料产能出清且处于产业链上游，供给端将得到控制，光伏产业链过剩情况也会改善。

回顾本轮光伏周期，上游环节硅料紧缺导致2020年至2022年硅料价格大幅上涨。2023年随着新增硅料产能释放，硅料价格持续下跌。如果硅料能耗有了具体指标，多晶硅料产能将受限，整个光伏行业的拐点有望提前出现。

据多家券商机构测算，硅料出清时间预计在2025年末至2026年初，而其他环节会晚于硅料。在供给侧政策出台后，光伏硅料出清时间有望提前，带动整个光伏产业链产能出清，迎来拐点。如果稳组件价格和控硅料能耗政策得以执行，行业低价竞争的恶性循环将缓解，有助于推动行业盈利周期改善。

目前光伏行业集体性亏损，低价销售和高开工率导致越卖越亏。随着组件价格企稳和供给端收缩，光伏产业链价格将回暖，企业亏损将收窄。预计光伏企业的业绩减亏将在2024年第四季度出现，这也是光伏板块在二级市场上涨的重要原因。

此外，成本更低、效率更高、能耗更低的先进产能将穿越周期。有成本优势的企业，如一体化组件厂商和具备差异化工艺的企业，以及布局新技术的企业，如钙钛矿电池、BC电池和更高效的TOPCon电池等，都将受益。对于二级市场而言，市场预期光伏行业拐点提前到来，许多优质企业已经没有“估值泡沫”，光伏板块的估值有望逐步修复。

(责任编辑：卢其龙 CN070)
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