中信证券预测2025年A股年度级别上涨行情可期(2)

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2024-11-12 19:08:00 财联社

展望2025年，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为重要信号，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点。A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也将站在全新的起点。

明明提到，今年以来，货币政策进行了多项创新性举措，随着增加赤字和提高地方政府债务限额至10万亿的财政政策落地，“财政+货币”配合加大了对资本市场的支持力度。他预测宽货币周期有望延续，未来央行持有国债占比还将逐步提升。在全球大类资产展望中，权益市场盈利周期将见底回升，利率债期限利差凸显10年国债性价比，信用债方面化债新周期下票息策略性价比更高。

杨帆表示，2025年政府将综合运用多种财政和货币政策工具，加大对实体经济的支持力度。预计赤字率将抬升至4%，广义财政支出同比增速将由负转正至5%以上，社融下行周期有望终结，经济增长预计呈现“U”型，实现5%左右增长。政府将继续推动稳民生和促消费，带动有效投资，扩大国内需求。出口可能成为主要的增长拖累，但国内政策将有充足空间应对外部挑战。

关于并购重组，杨帆指出，并购重组正成为央国企增强核心竞争力的重要手段。2024年以来，竞买方包含中央国有企业的项目超70起，交易规模超700亿元；央企战略性新兴产业投资或达2.5万亿元。建议关注央国企并购重组的“加减乘除”四条路径及其背后的收并购机遇。

秦培景预计，2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点。信用周期方面，化债加码落地，帮助地方政府与企业轻装上阵，撬动新一轮信用周期上行。宏观价格方面，全国地产分批分区止跌回稳，下半年国内物价有望温和回升。A股盈利方面，信用与价格修复，下半年将迎来新一轮盈利上行周期。A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也将站在全新的起点。在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

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(责任编辑：张小花 TT1000)

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