2024年以来，黄金价格强势上涨。从今年2月开始，伦敦现货黄金接连突破2000美元，8月起势如破竹一路接连突破2500美元、2600美元/盎司，年初至今黄金ETF涨幅近30%，品牌首饰金价格也突破810元/克；进入10月，除了A股和人民币大涨外，黄金的涨势也出乎意料。

10月28日，中国黄金协会数据显示，今年前三季度我国黄金产量268.068吨，同比下降1.17%；黄金消费量741.732吨，同比下降11.18%。从生产端看，国内黄金矿产金完成209.710吨，有色副产金完成58.358吨，进口原料产金111.207吨，同比增长15.51%。

中国黄金协会有关负责人表示，一些黄金矿山企业和大型黄金冶炼企业紧抓金价高企的机会，调整产能结构，优化生产布局，但由于老矿山易开采资源逐渐减少，一些新建大型矿山尚未形成生产能力，黄金产量总体回落。值得注意的是，随着黄金企业加快“走出去”步伐，前三季度，我国重点黄金企业境外矿山矿产金产量51.896吨，同比增长20.50%。

从消费端看，黄金首饰消费量400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币消费量282.721吨，同比增长27.14%；工业及其他用金58.973吨，同比下降2.78%。中国黄金协会分析称，高金价对黄金首饰消费造成明显压制，但溢价相对较低的金条及金币消费仍保持较大幅度增长。

今年以来，国内外黄金价格不断攀升。伦敦现货黄金9月底收盘价较年初上涨26.75%，上海黄金交易所AU99.99黄金9月末收盘价较年初上涨23.80%。受金价上涨提振，前三季度，国内黄金交易型开放式指数基金（黄金ETF）持有量上升至91.39吨，较2023年底增长29.93吨，涨幅达48.69%。

广东南方黄金市场研究院宋蒋圳表示，金价上涨的逻辑是地缘政治的不稳定推升了市场的避险需求，美联储降息降低了持有黄金的机会成本，全球经济增长放缓，实体产业投资回报率下降，增强了黄金投资的吸引力。

多位基金经理反映，本轮黄金ETF的购买量主要由个人投资者推动。博时黄金ETF的公开数据显示，个人客户数达到90万户，持有规模达8.4吨，是机构客户持有规模的2.7倍。一位黄金ETF个人投资者表示，她属于时间较长的黄金投资者，年化收益可以达5%以上，没想到今年还没过完，年内收益就达到30%，综合下来年化收益接近7%。

对于目前黄金处于历史高位，是否考虑赎回，她说伦敦现货黄金达到2700美元/盎司的时候，已经赎回了近10%的仓位。她表示，自己建仓的时间早，一直处于盈利状态，这次的赎回主要是把今年的定投份额赎回，并且近期会暂停定投。理由有三：一是市场依旧看涨黄金，但这个价位已超出合理范围；二是在低位建仓的价格目前已翻倍，适当落袋为安；三是黄金原本是避险资产，但今年波动过大，可能寻求其他避险资产。

瑞银驻新加坡黄金分析师乔尼·特维斯在10月中旬曾表示，他将明年的金价目标定在3000美元/盎司。花旗研究也调高对未来3个月金价走势的预估从此前的2700美元/盎司上调至2800美元/盎司，并预测未来6—12个月预估值为3000美元/盎司。

某黄金ETF基金经理表示，上半年已有大量资金流入国内黄金市场，带来了不小的增量资金。随着下半年股市、人民币利好不断，黄金遭受了一段时间的“冷落”，但当股市趋于理智后，黄金的稳定上涨吸引了一部分股民。有股民反馈，刚在股市栽了跟头，想找一个能短期回血的标的，黄金ETF成为很好的选择。

市场对于黄金仍抱着较强的看涨观点，甚至一部分股市、债市资金也正在流向黄金市场。国际方面，9月美联储大幅降息50个基点，美元实际利率收窄，大量资金追涨套利；二是金价持续上涨令大量黄金ETF看涨期权被执行，推高金价；三是全球地缘政治冲突加剧了欧美资金的避险配置需求。国内方面，国内金饰价格偏高，大量投资者更愿买入投资门槛相对较低的黄金ETF，分享金价上涨红利。

然而，与黄金上涨和ETF市场火爆相反的是，首饰黄金行业遭受多年来的“寒潮”。中国黄金协会数据显示，今年上半年黄金首饰销量同比下降26.68%。不少黄金品牌都受到重创，周大福和六福珠宝半年内关店数量已超过180家。

业内人士表示，这种现象背后的主要原因有三：一是小城市的金饰消费群体主要是普通消费者或者中产阶级投资者，首饰金区别于积存金、黄金ETF等“数字”黄金投资产品，流转更困难；二是今年是中国传统中的“寡妇年”，结婚场景下的黄金消费需求有所下降；三是金店主动收缩运营成本，尽管很多金店黄金库存充足，但更多人选择将旧金饰重铸，只需支付加工成本即可。

多个上海市中心商圈的金店反馈，现在买金的主力是青年人，根据世界黄金协会发布的《2024中国金饰零售市场洞察》资料显示，18至34岁的年轻消费者贡献了超过三分之一的销售额。但今年以来，来店客户开始减少。静安寺久光某金饰店柜员表示，现在每日接待的客户量只能达到去年的60%-70%，客户的下单量更是缩减至去年的40%-50%。

年轻人的消费思路和消费习惯相比老年人更加清晰，他们把首饰金当作奢侈品来购买，更容易认识到消费的风险，因此在黄金的消费上更加理智。为了刺激消费，不少金店正通过优惠活动吸引消费者，但收效一般。

黄金首饰和金条消费两极分化。相较饰品，多数金条产品因为没有工艺费、报价便宜且具收藏价值而受到欢迎。各品牌门店分别打出了克减40元至70元的优惠，周大福打出“大减价”的广告牌，指定计价类黄金爆品克减50元，指定定价类饰品6折起。

金价上涨对门店生意的影响，婚庆三金五金、礼品送人的消费依然是刚需。因金价大涨，周大福门店一口价类产品于23日作出价格调整，涨幅是10%-15%。周大福珠宝集团发言人表示，一直都关注市况并适时调整产品价格。

上市公司的投资者们也很关心市场黄金价格的提高，是否会使企业原有库存黄金的价值得到提升。老凤祥披露的信息显示，公司采取稳健经营的策略，结合公司的生产计划、生产周期、金价的波动情况、公司的资金实际情况等综合因素来考虑黄金原料的采购，并采用上海黄金交易所、银行等提供的工具减少降低金价波动的风险。

国家统计局最新数据显示，9月份，限额以上金银珠宝零售总额为264亿元，同比（名义）下降7.8％。1至9月份，限额以上金银珠宝零售总额为2454亿元，同比（名义）下降3.1％。数据分析显示，7、8月份金银珠宝零售总额同比下降均超过10％，且8月份金银珠宝零售总额创下了今年以来同比最大降幅，为12％。9月金银珠宝零售总额增速在16类消费类目中排名倒数第一，黄金珠宝消费仍然面临不小的复苏压力。

周大福董事总经理黄绍基指出，消费者正逐渐适应长期高金价。一方面看重黄金对冲风险以及投资的功能，另一方面，佩戴黄金首饰可以彰显个人魅力，这也是消费者购买黄金首饰或珠宝很重要的原因。

中国黄金协会数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费有所下降。但是，金条及金币消费282.721吨，同比增长27.14%。高级黄金投资分析师李洋表示，今年前三季度，市场对美联储降息的预期，中间叠加一些地缘政治因素，很多投资者看好未来金价走势，逐步买一些投资金条作为整体家庭资产的配比，导致前三季度金条金币的需求同比大幅上升。黄金价格持续上涨，也促进了黄金期货市场的活跃，交易量和交易额都有大幅度增长。