多只ETF年内大涨近三成

黄金现货价格不断刷新新高，年内涨幅达到32%，提前完成了今年年初各家机构的预期展望。多家机构不得不提高对黄金现货的价格“指标”，不少机构认为3000美元/盎司已不是梦，甚至有机构将明年一季度的价格上调至3100美元/盎司。

在黄金上涨行情推动下，相关个股的基本面持续走强，相关主题ETF的净值也不断创下新高。截至10月28日，多只挂钩黄金的ETF年内涨幅均超过28%，其中黄金ETF（159934）的涨幅最大，为29.67%，黄金ETF基金（159937）上涨29.53%。

中国黄金协会最新统计数据显示，2024年前三季度，国内原料黄金产量为268.068吨，同比下降1.17%。其中，黄金矿产金完成209.710吨，有色副产金完成58.358吨。另外，2024年前三季度进口原料产金111.207吨，同比增长15.51%。若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金379.275吨，同比增长3.20%。

前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%。其中，黄金首饰消费量400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币消费量282.721吨，同比增长27.14%；工业及其他用金58.973吨，同比下降2.78%。

中国黄金协会表示，前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费受到明显影响。直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，拉动了小克重黄金首饰消费增长。三季度金价持续高位波动及上涨预期增加，实物黄金消费有所回落，但总体上看，前三季度溢价相对较低的金条及金币消费仍能保持较大幅度增长。

受金价上涨预期提振，国内黄金ETF持有量上升至91.39吨，较2023年底增长29.93吨，增长幅度为48.69%。前三季度，各国央行持续增持黄金，增储较多的国家有土耳其、印度、波兰、捷克、伊拉克。三季度我国黄金储备未发生变化，截至9月底，我国黄金储备仍为2264.33吨。

与此同时，国内挂钩黄金的ETF今年也都有不俗的收获，根据同花顺统计，今年以来挂钩黄金的ETF涨幅基本都在28%，其中黄金ETF（159934）的涨幅最大，为29.67%；其次黄金ETF基金（159937）涨29.53%。

不过在黄金“狂飙”之际，监管也提示投资人注意风险。近日上金所发布通知称，近期贵金属价格波动显著增大，市场风险明显加剧，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。这已经是上金所近期第二次提示黄金交易的风险，在此之前多家银行也表示，目前黄金处于高位，投资人要警惕价格回撤，控制好风险和仓位。

全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓也出现量价背离的情况，在金价“一路高歌猛进”的同时，持仓量则出现下降，最新的持仓为889.78吨，近三个交易日连续两个交易日减仓。此前，其持仓曾达到895.24吨，市场一度认为将冲击900吨的历史大关，但暂时来看，仍有一定的难度。

近期金价涨得“离谱”，不仅屡创新高，而且与美元、油价走势相背离。德意志银行表示，黄金表现异常强劲，甚至远远超过了传统模型的估值，超出幅度创1998年以来最高水平。摩根士丹利开发了一个新的回归模型来衡量黄金价格的变化，加入ETF流动、中央银行储备、通胀指数等多个参数因素，显著提高了模型拟合度。

由于涨幅不断扩大，多家机构再度提高对黄金未来的展望。瑞银预计金价到2024年底将接近2800美元/盎司，并在2025年攀升至3000美元/盎司。这一上调反映了市场对黄金的广泛需求，并且没有显著的卖压迹象。彭博情报高级大宗商品策略师Mike McGlone认为，对冲基金将推动金价升至3000美元/盎司。高盛最近也上调了对黄金的预测，将明年的黄金价格预期从2686美元/盎司上调至2973美元/盎司。而根据摩根士丹利新模型的测算，明年一季度可能上探3100美元/盎司。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽表示，黄金价格近期接连创出新高，主要受市场对美联储降息预期趋稳及地缘政治因素影响。从前者来看，市场对美联储降息预期急剧下降，部分机构甚至预计“11月不降息”。近日，市场预期逐渐回调并在“11月降息25个基点”处形成集中平衡点，给金价上扬创造了好的基础条件。从后者来看，近期中东局势持续紧张，刺激黄金上涨；另一方面，美国大选临近，不确定性增加也令黄金受益。

CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月降息25个基点的概率为97.7%，维持当前利率不变的概率为2.3%；12月维持当前利率不变的概率为0.6%，累计降息25个基点的概率为27.7%，累计降息50个基点的概率为71.7%。由此可见，市场已经对美联储11月降息50个基点“不抱希望”。

除了地缘局势的助推，黄金价格还受到“特朗普交易”的影响。OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示，在美国大选存在不确定性的情况下，投资者正在寻求黄金作为避险工具。如果特朗普上任，应该能支撑黄金，因为他可能会加剧贸易紧张局势并扩大预算赤字。多只ETF年内大涨近三成！