谁还在买黄金？

在品牌金店周大福门口，一位路过的行人驻足并走入店内，环视了一圈看到今日黄金价格后眉头紧锁，轻声嘀咕：“608元/克的时候嫌贵，一不留神，怎么就涨到806元了，下不去手。” 店内的销售快步走上前，试图劝说顾客抓紧购入，“现在买投资定价金条最划算，周一我们就要调整价格啦”。谁还在买黄金？

受金价上行影响，多家黄金品牌零售金饰价格已创下新高。目前，周六福、六福珠宝、周大生、谢瑞麟、潮宏基的金饰价格已涨至每克806元，而周大福、老庙黄金、老凤祥、周生生等品牌的价格也都超过了800元每克。对比今年年初，黄金品牌零售金饰价格在1月1日的最高报价为每克624元，今年以来首饰金价已上涨至少182元/克。

持续上涨的金价似乎浇灭了不少消费者的热情。尽管不少商家推出了优惠活动，但整体来看，选购黄金首饰的顾客并不多。另一方面，近期来咨询投资金条的顾客有所增多。

2024年以来，黄金价格强势上涨。纵观黄金走势，今年3月，伦敦现货黄金接连突破2100美元、2200美元关口，在4月中旬至7月2300—2400美元充分震荡盘整后，7月底重拾升势，一路接连突破2500美元、2600美元/盎司，前三季度涨幅已达30%。进入10月份，黄金涨势没有放缓迹象。10月18日，伦敦现货黄金历史上首次突破2700美元/盎司，已是年内第34次创下历史新高纪录。

受国际金价影响，上海黄金交易所黄金也涨至621.96元/克，较前一交易日上涨了3.70元，涨幅为0.60%。若将时间线拉长来看，这一价格较年初已增长133.45元/克（2023年12月29日价格为488.51元/克）。与此同时，黄金概念股集体走强，玉龙股份涨近7%，华钰矿业涨近6%，中金黄金、山金国际、赤峰黄金、四川黄金、湖南黄金、紫金矿业等跟涨。

对于黄金居高不下的现状，广东南方黄金市场研究院宋蒋圳表示，主要是货币属性和避险属性的双重驱动。地缘政治的不稳定推升了市场的避险需求，美联储的降息货币政策降低了持有黄金的机会成本，全球经济增长放缓，实体产业投资回报率下降，增强了黄金投资的吸引力。全球各大央行的购买行为直接增加了黄金的市场需求，推动金价持续走高。

世界黄金协会最新数据显示，今年第二季度，全球央行净购金量同比增长6%至184吨。然而，由于金价持续上涨，各央行在8月份的净买入量已降至8吨。今年8月，仅有波兰、捷克、土耳其和印度的央行增储黄金。2024年迄今为止，土耳其央行成为最大的官方黄金净买家，共累计净增黄金52吨。

展望后市，宋蒋圳认为，在全球货币政策宽松的大背景下，金价长期仍有上涨空间。从今年金价表现的规律来看，金价短期冲高后，回调幅度预计相对有限，应该会在5%以内。世界黄金协会报告显示，当前市场状况介于软着陆和硬着陆之间，下一阶段最有可能进入的是“量化宽松期”。美联储于9月宣布降息50个基点，也印证了宽松周期序幕的拉开，预计将涉及更大规模、更具有实质性的降息举措。

除了上述因素以外，市场同样认为美国大选也有推动金价上涨的可能。当前距离美国大选不到三周，鉴于共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯之间的激烈竞争，大选的不确定性刺激了投资者对避险资产的需求。

OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示，在美国大选存在不确定性的情况下，投资者正在寻求黄金作为避险工具。特朗普上任可能会加剧贸易紧张局势并扩大预算赤字，从而支撑黄金价格。

黄金价格一路飙升，但黄金珠宝消费却不断走弱。国家统计局数据显示，自今年4月份以来，金银珠宝零售总额同比已连续6个月负增长。整体来看，1-9月，金银珠宝零售总额为2454亿元，同比下降3.1%，增速在16类消费类目中排名倒数第一。

周大福销售直言，对于多数人来说黄金饰品并不是刚需，价格太高会直接抑制顾客的消费欲望。不过，现在黄金一天一个价，而且快到年底了，不少年关结婚的新人会开始买金，担心金饰会越来越贵。为了刺激消费、提升销量，不少金店通过优惠活动吸引消费者。以周大福为例，活动期间推出“20克以内克减20元、20克以上克减30元，部分计价类黄金爆款克减50元”的优惠活动。即便优惠力度大，但到店购买黄金饰品的消费者并不多。多数顾客在问完价格后便走出门店，仅有一两个零散客人因婚庆需求挑选并试戴饰品，但并未因促销优惠而直接购买。

与此同时，伴随着今年黄金市场价格的水涨船高，周大福公布的销量情况进一步验证了消费者的观望情绪。根据周大福发布的2024财年第二季度财务数据，今年4月-6月，公司零售值同比减少20%，其中中国内地零售值同比减少18.6%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比减少28.8%。

虽然金饰消费降温，但黄金的投资热度相对较高。根据中国黄金协会的统计数据，2024年上半年金条及金币的消费量同比激增46.02%。金价持续上涨，除了带动金条及金币的消费以外，也引发了不少人的投资热情。世界黄金协会公众号显示，9月中国市场黄金ETF流入约7.94亿元人民币（1.1亿美元）。截至10月17日，带有“黄金”字样的基金产品年内平均收益高达21%。

虽然基金产品收益较为稳健，宋蒋圳表示，目前从机构持仓来看，黄金多头仍然占据主导地位，空头主要以套保头寸为主，且持续处于低位。金价在冲高后要注意多头获利了结的平仓盘带来的价格回落，在看涨金价的同时，建议投资者谨慎追涨。