美国市场目前呈现出一副繁荣景象,标普500指数年内多次刷新历史记录,公司债务状况稳定,大宗商品价格因全球经济乐观预期而持续上扬。但在光鲜的表面下,隐藏着波动性增大的隐忧。8月和9月期间,市场波动让交易者措手不及,对冲成本急剧上升,速度几乎与市场价格上涨同步。这种现象在美股和美国国债的波动率指数中尤为明显,两者目前的水平均为20多年来在标普500创新高时的高位。
市场情绪紧绷,受到即将到来的美国大选、美联储政策走向不明朗及近期市场动荡的影响。加拿大皇家银行资本市场专家Amy Wu Silverman指出,虽然市场在8月波动后恢复并创新高,但潜藏的担忧并未消散,投资者需警惕低概率但影响重大的负面事件。
尽管市场整体呈上升趋势,如标普500指数连续数周上涨,美国投资级债券利差收紧至多年低点,但交易者对夏季市场动荡的记忆犹新,导致谨慎情绪弥漫,美股和美债的波动率指标显著升高。全球跨资产风险指标也接近今年高点,显示出市场对于未来不确定性的深深忧虑。
市场参与者在不安中继续买入,一方面是对经济扩张的期待,另一方面则是对美国大选的胶着、国际冲突及经济数据中的矛盾信号(如超出预期的初请失业金人数)感到担忧。美联储的下一步动作也充满不确定性,近期的通胀数据和就业报告促使市场降低了对进一步降息的预期。
Academy Securities的Peter Tchir观察到,市场中存在着一种普遍的不信任感,表现为市场在快速下跌后迅速反弹。同时,投资者开始重建空头头寸,特别是在债券和股票领域,期权市场显示对股市大跌的避险需求强烈增加,债券和原油市场的波动性指标均攀升至近年来的高位。
值得注意的是,尽管近期10年期美债收益率大幅上升,标普500指数依旧表现出罕见的韧性。对此,Erika Maschmeyer等投资界人士认为,尽管存在多种风险,市场依然表现强劲,但随着大选和美联储会议的临近,市场回调的可能性亦不容忽视。即将来临的第三季度财报季被视为对市场信心的又一次重大考验,企业实际业绩表现将对市场走势产生关键影响。
5月28日的美股市场表现各异,其中纳斯达克指数上涨超过0.4%,成功突破17000点大关;标准普尔500指数也略有上升,涨幅为0.15%;而道琼斯工业平均指数则下滑了0.27%
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