美银：中国资产还有20%的涨幅，市场反弹能否持续？

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2024-10-04 08:21:18 韭研公社

中国近期的政策转向，特别是政治局会议传递的积极信号，激发了市场的回弹。这波回升的动力源自市场原先的低预期、资产低估，以及政策公告所带来的积极影响。然而，市场反弹能否持续，还需视具体政策措施的实质内容及执行速度而定。

中国人民银行（PBOC）采取罕见步骤，激励金融机构增加股市投资和使用杠杆，短期内与央行政策保持协同。尽管短期内可能有利，但这同样引发了对市场长期稳定性和潜在泡沫风险的忧虑。

政策面虽当前聚焦股市，但要稳固经济复苏，还需更多财政措施配合。当前经济面临风险偏好不足、就业压力及对收入增长缺乏信心等问题。因此，鼓励股市与实体经济共同承担风险的扩张性政策对长期增长尤为关键。

近期的市场回暖吸引了对冲基金参与，但它们的态度易受新闻动态和市场波动的影响。鉴于市场的快速变动及投资者对直接持股的谨慎，长期投资者保持审慎。市场反弹的延续性，最终将取决于政策的实际效能及处理深层经济问题的能力。

从估值角度分析，MSCI中国指数目前的市盈率略低于10倍，显示存在上行空间潜力。不过，地缘政治不确定性和即将到来的美国大选等外部因素增添了变数。近期货币政策的全面效应尚需时日才能显现。

与先前的政策轮次，比如5月17日的政策包相比，近期政策在侧重点和预期成效时间线上有所不同。新政策更加侧重股市，相对基本面经济恢复，能更快在金融市场产生效应。

中国近期的政策变化是否标志着市场的重大转折，还需观察。政策与市场互动展现出关键时刻，政治局释放的正面信息需转化为具体且及时的政策措施。中国人民银行的非常规操作，鼓励金融机构加码股市，体现出短期内的政策倾向，但也引起市场对长远稳定性的讨论。

为了支撑经济复苏，财政政策需进一步发力，特别是在提振风险偏好、促进就业和提升收入增长预期方面。当前，经济亟需更广泛的刺激政策，鼓励在股市和实体经济领域内冒险。单靠货币政策不足以全面激活经济，历史经验如日本长期的零利率环境提醒我们这一点。

市场对政策新动向的信心有多强韧？对冲基金的积极响应凸显了市场的敏感性，但其立场可能随信息流快速摇摆。长期投资者在市场剧烈波动中保持警惕，政策的实际执行与市场期待的契合度成为关键。估值上，MSCI中国指数虽略有回升，但仍处于较低水平，预示着一定的增值潜力，但外部因素如地缘政治和美国选举等也构成不可忽视的变量。

与以往政策相比，最新一轮政策在策略和预期成果上呈现出差异，更直接作用于股市，试图以此为支点，快速影响金融市场。不过，要根本解决经济挑战，还需辅以实体结构性改革，股市干预仅是开端。

(责任编辑：张蕾)

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