人民币对美元汇率创近16个月新高美联储降息周期影响几何？

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2024-09-20 07:57:15 百家号

人民币对美元汇率创近16个月新高

9月19日，人民币对美元即期汇率收于7.066元，创下自2023年5月26日以来的新高。市场观察者分析，美联储步入降息周期预示着中美利率差或将缩小，人民币因此可能迎来一波升值趋势，但短期内不太可能出现单边大幅升值的情况。

东方金诚的首席宏观分析师王青指出，人民币汇率主要受两方面影响：一是美元动态，它直接引发人民币对美元的被动升值或贬值；二是国内经济状况，决定了人民币自身升值或贬值的动力。

美联储降息初启阶段，美元指数预计承受一定的下行压力，尤其是在欧洲央行降息步伐缓慢，日本央行甚至考虑加息的国际环境下，人民币对美元或将经历被动升值过程，市场情绪短期内偏向乐观。

从长远看，美联储降息不直接等同于美元持续弱势。货币宽松期间，美元强弱更多取决于美国与欧日经济基本面的对比以及各大央行的货币政策差异。近期美元指数已有回调，市场聚焦于各央行间的政策差异，这意味着美元具备较强韧性，未来走向存在不确定性。

王青强调，人民币未来走势将与美元保持反向波动，大幅偏离美元走势的情况不太可能发生。维持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定，并非锁定某一特定汇率，而是要防止汇率因脱离美元动向而急剧波动，这对防范外部风险至关重要。人民币是否能重回“6时代”，关键在于美元指数的未来走势。

另一方面，市场人士预期中美国债利差将逐步缩小，这将对人民币汇率构成有力支撑。虽然中美都可能进入新的货币宽松周期，但美联储降息空间更大，随其深度降息，中美利差趋向收窄，有助于人民币汇率稳定。

广发证券首席产业研究院资深研究员刘涛回顾，自2022年3月美联储加息起，中美10年期国债收益率倒挂加剧，至2023年10月利差高达226个基点。然而，随着美联储停止加息，去年底利差有所收窄。今年，随着美联储降息预期增强，中美国债倒挂情况逐步缓解，至9月中旬，倒挂幅度减少至165个基点。

刘涛预测，至2025年上半年，在中美利差缩小等推动下，人民币对美元汇率可能回升至6.8至7.1之间。不过，由于国内也采取宽松货币政策等因素，短期内人民币大幅升值的可能性较低。

王青还提到，随着稳增长政策效果的显现，中国经济增速预计保持在5%左右，这将为人民币汇率提供内部支持。但房地产市场的稳定回暖前，人民币大幅升值的概率不大。

财信研究院宏观团队则表示，国内逆周期政策的加强旨在实现经济增长目标，经济预期好转将支撑人民币汇率，不过外部风险和国内需求的不确定性依旧存在，人民币短期内可能继续保持双向波动。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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