业内：市场弱势缩量调整压力大，债市步入低波阶段

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2024-08-22 18:26:44 新浪

近期，债券市场的交易活动出现了明显降温，成交量显著下滑。市场中的多空双方正进行着激烈的博弈，这使得交易者普遍采取了更为谨慎的态度。分析人士指出，中央银行的指导措施对部分金融机构的投资行为起到了规范作用，债券市场正迈向低波动时期。在此背景下，投资者可能需调整策略，逐渐适应票息收入成为主要收益来源的投资环境。

具体而言，8月份以来，债券市场的交投气氛愈发清淡，尤其是在深度的多空拉锯战中。以10年期国债活跃券为例，其交易数量从以往的每日约2000笔锐减至200多笔，显示出交易意愿的大幅减弱。这一变化直接导致了市场整体价格的下挫，各期限国债期货均在某日收盘时呈现不同程度的跌幅。

市场内部的交易主体结构也发生了变化，农商行和保险公司在近期交易中占据主导地位。值得注意的是，大型银行在交易尾盘时转而购入短期债券，而长期国债的买盘则多来自于保险公司。有保险公司投资经理透露，他们的主要任务是资产配置，无意于影响市场利率或造成市场动荡，保险资金的稳定性质决定了其投资策略偏向保守，更倾向于在市场回调时寻找配置机会。

业内专家如国盛证券的杨业伟和华西证券的刘郁均表示，长端国债市场的这种变化预示着配置型机构，尤其是保险公司，将在决定长期债券价格方面发挥更大作用。他们指出，保险业上半年加速债券配置，强大的购买力足以应对当前的债券供应情况，市场可能正逐步进入一个低波动、高票息的投资新时期。

至于交易量骤减的原因，市场普遍认为是由于“桥梁”缺失和交易情绪谨慎。一方面，做市商减少“过桥”服务，增加了交易难度；另一方面，频繁的监管政策变动导致投资者对未来预期不明朗，选择减少操作以规避风险。同时，考虑到未来可能的政策调控和国债发行量增加，部分人士担忧利率反转的可能性，但多数机构认为，在当前央行政策支持和市场需求状况下，理财赎回风险总体可控，利率大幅上行的局面不易出现。

(责任编辑：张蕾)

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