一把伞卖500元，毛利率高达60%，估值200亿的独角兽为何陷入裁员风波 品牌部门大幅缩水(2)
引人注目的是，即使年收入超过24亿元，蕉下作为新消费品牌仍面临盈利微薄的问题。其高端价位的防晒产品，如单价两三百元的防晒伞，相比传统品牌天堂伞的三四十元，2021年伞类产品的毛利率接近60%。从招股书披露的数据看，2019年至2021年，蕉下的总毛利率逐年上升至近60%，但净利润率却不足6%，两者差距显著。高额的成本支出主要流向了哪里？
答案指向营销与广告开支。据招股书，蕉下近乎一半的收入被用于营销活动，其中广告费用占比达到四分之一。2019年至2021年，营销费用分别为1.25亿元、3.23亿元和11.04亿元，占总收入的比例逐年递增，增长率远超营收本身。这意味着，消费者购买的每把百元防晒伞中，有相当一部分资金被用于2019至2021年期间分别为32%、41%和46%的营销推广。
自递交招股书后，蕉下未再公开最新的财务状况。但从其营销活动观察，蕉下于2023年3月推出“轻量化户外”理念，宣布业务向全季节、全人群、全品类、全场景拓展，并签约周杰伦和杨幂为品牌代言人。今年4月，蕉下还发布了防晒衣的六项标准，目前其社交媒体账号保持活跃更新。
有媒体报道指出，蕉下虽然表面业绩亮眼，但实际上暴露出新消费品牌普遍存在的问题：过度依赖营销而研发投入不足、产品质量参差不齐以及在与知名品牌竞争时产品力薄弱。社交平台上不乏用户批评蕉下是“利用防晒概念收割智商税”的户外品牌。同时，根据黑猫投诉平台数据，截至8月15日，关于“蕉下”的投诉量已累计达1155条，主要问题包括缺货、退款缓慢、质量不佳、服务态度差、虚假促销及保修政策不明等。
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