人民币两周暴涨1500点离岸在岸倒挂出口商紧急结汇潮起

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2024-08-05 20:13:15 第一财经

人民币两周暴涨1500点离岸在岸倒挂，近期，人民币汇率经历了超预期的显著升值。8月5日17:30时，美元兑换人民币汇率报7.1240，而离岸市场上，美元兑换人民币汇率则报7.1155，这一变化发生在不久之前汇率还曾跌破7.3的背景下。同日，官方公布的美元对人民币中间价为7.1345，这一数值不再低于即期汇率，这是过去一年中较为罕见的现象。同时，离岸人民币汇率与在岸汇率出现倒挂，预示着市场上的贬值预期开始发生逆转。

长期以来，为维护汇率稳定，美元对人民币中间价通常会较即期汇率更为强劲，两者间差距可达约1000点，以此作为央行政策稳定信号的传递。而今，交易员们见证了“三价合一”（即在岸汇率、离岸汇率与中间价趋同）现象的出现，认为这是一个重要时刻。

这一波人民币升值的动力，部分源自日元因套息交易清算而引发的急剧升值。日元对美元的升值幅度已逼近14%，作为另一个低息货币的人民币也随之受益。更重要的是，美元指数的疲软态势，促使一些外贸企业在近两周内开始急于将持有的美元兑换成人民币，这种行为可能进一步推高了人民币的升值幅度。

巴克莱银行分析指出，人民币受到的支撑来自于日本央行的加息立场及美联储释放的降息信号，市场已经充分预期美国将在9月降息。中国央行在中间价设定上表现出更多信心，允许其相对弱化，这与先前为抑制贬值预期而将中间价设定得更强的做法形成对比。随着套息交易头寸的持续平仓及中国出口商开始结汇，人民币的反弹趋势得到增强。

日元套息交易的解除，对全球金融市场产生了连锁反应，导致高波动性货币对出现大幅度调整。7月份，澳元对日元、墨西哥比索对日元下跌近10%，而人民币对日元的跌幅较小，约为6%，同时人民币对美元还实现了2%的反弹。这显示出套息交易吸引力的减弱，促使前期多头加快平仓锁定利润，进一步加速了套息交易的退潮。

此外，日本央行政策的鹰派转向成为影响市场的重要因素。瑞银经济学家预测，日本央行年内还将继续加息，其货币政策路径相较于市场预期更为积极，反映出对日本经济“名义增长复兴”的信心，尽管市场对此存在分歧，担忧消费可能因加息而受抑。

人民币升值的另一推手是美元走弱及中国出口商随之采取的结汇行动。随着美元指数下跌至5个月新低，以及市场对美国经济衰退的担忧加剧，出口商开始积极将美元收入兑换为人民币，这一“追涨杀跌”的心态加剧了人民币的升值趋势。

展望未来，人民币汇率走势将受到全球经济动态、主要央行货币政策差异、政治事件等多重因素的综合影响。交易员认为，人民币汇率的灵活性有望增强，有助于抑制套息交易，中间价与即期汇率的贴近也将更好地体现市场机制。随着季节性购汇需求的减少，人民币汇率面临的压力或将逐步减轻。

(责任编辑：张佳鑫 0764)

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