为什么全球都在狂抛？这篇研报帮你都梳理清了……:市场恐慌情绪揭秘

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2024-08-05 19:01:57 财联社

近期，全球市场遭遇广泛抛售，从日本股市到美股，乃至欧洲和新兴市场股市均未能幸免。高盛交易员Lindsay Matcham分析了几个关键因素，这些因素被视为导致全球风险偏好急剧降温的背后推手。

首先，日本收益率曲线趋平成为焦点。日本央行虽然加息，但强调实际利率仍为负，并暗示未来可能继续加息。这一举措起初提振了日本大型银行股，然而，日本2年期与10年期债券收益率曲线急剧趋平，反映出市场对加息及其对经济增长和通胀潜在限制的担忧，进而冲击日本股市。

其次，日元走强引发套利交易平仓潮。随着日元对美元升值，作为避险货币的角色加强，特别是在美国经济数据不佳时，触发了套利头寸的大量平仓，扰乱了市场动态，对全球风险资产造成连锁反应。

美联储主席鲍威尔对劳动力市场的关注也是市场关注点之一。尽管他在最近的会议中暗示9月降息并保留未来降息空间，市场对经济增长放缓的担忧加剧，尤其是鲍威尔对劳动力市场可能进一步下滑的警惕，增加了市场的不安。

市场对于经济软着陆的预期遭受挑战。与2008年金融危机不同，本轮周期中的高额债务主要源于财政刺激，而非私人部门。这使得市场一度认为即使在高利率环境下也能实现软着陆。然而，随着经济增长放缓迹象显现，市场对负面数据变得异常敏感，担忧高利率对就业和经济增长的滞后负面影响，经济前景的不确定性增强。

此外，疲软的经济数据，如美国ISM制造业指数降至46.8，远逊预期，加剧了市场恐慌。伴随失业率意外上升至4.3%，市场预期美联储将进一步降息，推动黄金价格上涨，VIX指数创新高，显示典型的避险情绪高涨。

全球范围内，避险资产如黄金和日元受到追捧，美债收益率曲线趋平，信贷息差扩大，反映出市场对经济衰退的深切忧虑。欧洲经济增长预测被下调，尤其法国成为拖累因素，而“特朗普交易”因总统大选前景的不确定性而遇冷。

面对当前市场环境，Matcham推荐了一系列对冲策略，包括押注美国国债收益率曲线陡峭化、意德利差扩大、信贷利差扩大，以及做多黄金和做空油价，以应对可能的负面结果和贸易关税风险。

综览全局，市场动荡源于多重因素交织：日本央行政策转向的后续影响、全球经济增长放缓的阴霾、以及政治不确定性加剧，共同构成了当前金融市场的主要挑战。

(责任编辑：张蕾)

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