业内：市场短期以震荡为主

油脂市场方面，上周五BMD毛棕榈油期货表现不佳，受连棕走势拖累，9月合约收盘下滑0.53%，至每吨3914林吉特。马来西亚棕榈油7月出口量预计环比增长显著，但随后可能回调，而7月库存情况尚不明朗。近期关于直接柴油使用政策（DMO）可能存在变动的消息，市场猜测调整涉及价格与对象，预计对基本面无直接影响。美国农业部周五晚发布的7月供需预测报告较预期中性略显积极，但报告前CBOT大豆价格已走弱，之后继续下跌。美国总统特朗普遭遇枪击事件的消息引起市场讨论，若美元加息步伐放缓，美元走强将不利商品市场。尽管大豆可能再次成为中美贸易摩擦中的反制工具，但该预期过于遥远，短期内预计不会成为交易焦点。当前，CBOT大豆的主要影响因素仍是基本面的供需压力。国内油脂市场上周五冲高后滑落，棕榈油引领上涨，可能是受到点价盘的支持。从基本面分析，国内油脂供应持续增加，豆油和棕榈油短期库存上升，菜油库存保持高位，未来菜籽供应充足。市场还在等待有关油脂行业运输调查结果的公布。中短期内，油脂市场利空消息众多，且整个商品市场情绪波动影响盘面，操作难度加大。操作策略上，建议趋势投资者暂时观望或在大跌时逢低买入棕榈油，品种间价差同样以观望为主。

业内：市场短期以震荡为主，油脂行业待调查结果

豆粕市场，美豆11月合约周五晚收于1064.5美分，跌幅0.3%。美国农业部最新报告调低了2024/25年度美国大豆产量，但仍高于市场平均预期。美豆价格已低于种植成本，价格越低，对天气的敏感性越高，种植成本支撑作用增强。尽管种植面积、季度库存及供需报告备受关注，但仅影响短期市场动态。目前豆粕9月合约已跌破先前设定的支撑位，市场情绪悲观。未来潜在利好可能来自美豆价格较低及初期单产预估较高。国内豆粕现货表现持续疲软，尤其近月基差维持低位，豆粕已进入季节性累库周期。若美豆上涨与国内豆粕基差回升相配合，上行潜力不容忽视。操作上需注意，美豆价格已跌穿种植成本，随时可能因天气因素反弹，连粕在缺乏上行动力后已回调显著，应警惕风险。目前尚无法断定豆粕跌势已终结。

生猪市场，随着二育养殖热情降温及需求端持续疲软，特别是学生暑假期间集中消费减少，猪价再次走弱。出栏均重下降，二育猪源基本出清，市场价格波动区间缩小。尽管能繁母猪数量预示三四季度生猪理论供应减少，但考虑到存栏下降不明显和出栏体重较大，实际猪肉供应缩减有限，价格高点预期不高。现货价格上涨时，可考虑正套策略，若价格下跌，则转为反套逻辑。

玉米市场，隔夜美玉米基准合约上涨1%，受益于美国农业部月度报告的利多影响。报告调高了2023/24年度玉米出口和饲料用量，导致期末库存预估下调，低于市场预期。美农报告的意外利多促使空头回补。国内方面，小麦作为玉米替代品的成本优势抑制玉米价格，近期小麦价格虽稳定但依旧偏弱，增加了替代优势，影响其他政策粮投放。进口玉米及超期水稻投放延期预期，对玉米现货价格形成一定支撑。贸易商挺价导致现货流通量减少，但产区外运成本倒挂限制价格上涨。连盘玉米近期回调明显，受美玉米反弹影响，短期内有望筑底反弹，可关注逢低买入机会。

白糖市场，国际上巴西压榨进入高峰，印度出口政策动向引人关注，国际市场前景渐明，但仍需留意天气及宏观能源因素的潜在风险。国际贸易流趋向宽松，远期国际糖价或将进一步承压。国内目前在大量进口糖到港前处于去库存状态，现货端挺价情绪浓厚，采取高抛低吸策略。三季度后期进口糖量预计大增，基差可能修复，对糖价构成压力。长期来看，供应预期充足，糖价将回归基本面逻辑，国内外糖价或不同步下行。随着国内供应增加，维持长期逢高卖出的策略。

棉花市场，国际上，美国农业部7月供需报告上调美棉及全球产量，略低于市场预期，报告整体中性。国内新疆棉花生长条件良好，快速进入盛花期，但营养生长与生殖生长的不平衡可能影响单产，需持续观察。纱厂开机率下降并开始补库棉花，布厂因刚需增加也开始补库，纱厂和布厂的库存状况出现好转迹象，需求略有回升，需关注其持续性。短期内，美棉报告调增产量符合市场预期，需观察市场反应，同时需求初步回暖，郑棉或随之出现反弹。