马光远：保房价保股市还是保汇率？经济寒潮中的抉择

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2024-06-21 22:11:15 一种研究

近期，一场备受瞩目的金融论坛在上海圆满落幕，其历史悠久，已步入第15个年头。该论坛因过去某知名企业家的言论而广为人知，但今年的会议却让不少人感到失落。当前，股市与房市境况不佳，经济指标下滑，人们对未来充满忧虑，迫切期待积极信号和重大政策来扭转局势。遗憾的是，期望高企，失望也随之而来。

关于为何目前未采取强有力的经济刺激措施，论坛中提出了一些观点。针对近期M1（流通中的现金加上企业活期存款）同比下降4.2%的现象，有讨论指出M1统计标准需与时俱进，考虑将个人活期存款及高流动性的金融产品纳入统计。M1被视为经济活力的晴雨表，其下降反映出个人与企业均在减少开支，增加储蓄，显示出普遍的经济信心缺失。历史上，M1的增长与房价走势密切相关，而本月M1的显著下滑预示着房价将继续走低。对此，决策层提议扩大M1统计范围，意在改善数据表现，但此举被部分人士视为回避根本问题。

另一个关键点是，保持货币价值稳定以促进经济增长，成为货币政策的坚定导向，这意味着在维护汇率与刺激楼市之间，前者占据了优先位置。降息虽能刺激M1增长并提振楼市，但可能加剧人民币贬值压力，影响外资对中国市场的信心。鉴于当前人民币对美元汇率已显著贬值，维持汇率稳定显得尤为重要，以避免可能的金融危机风险。因此，短期内大幅降息的可能性不大，未来行动将视美联储政策而定。

此外，关于央行直接参与国债交易，官方澄清这并非量化宽松政策的信号，而是作为货币供应和流动性管理的新渠道。市场此前对“中国版QE”的期待随之降温，主要考量仍是避免进一步加大人民币贬值压力。

综上，央行政策传达出的核心信息包括：拒绝大规模经济刺激，短期内降息空间有限，必须坚守汇率稳定，并对传统经济指标的评估方法持开放态度。尽管这些立场之前已有迹可循，但在当前市场信心不足的情况下，人们更加渴望实质性的支持措施。在全球经济环境复杂多变的当下，中国面临着平衡多方面挑战的任务，保持经济平稳健康发展仍需时日。在此背景下，公众和市场需做好应对更多不确定性的准备，共同迎接未来的挑战。

(责任编辑：张蕾)

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