利好没来,一个好现象和一个坏现象
今日揭晓的五月经济指标,如社会消费品零售总额与规模以上工业增加值等,显示经济形势整体稳定,未引起市场重大波动。其中,社零数据的向好趋势成为亮点。
房地产领域依旧是市场压力的来源。5月数据显示,一线城市新房与二手房销售价格同比分别下降3.2%与9.3%,较前月跌幅进一步扩大,显示出房地产周期尚未显现转折迹象。作为经济周期的关键驱动力,房地产市场对投资、社融等多方面数据有着深远影响。利好没来,一个好现象和一个坏现象。
市场期盼的央行降息动作今日并未实施,1年期1820亿元MLF操作中标利率保持在2.50%,连续10个月未变。这一中期政策利率的稳定,减弱了市场对6月LPR下调的预期。
市场另一焦点落在贵州茅台股价的持续走弱,这对价值投资者信心构成打击。茅台股价下挫受两因素影响:一是终端零售价下滑,反映出当前白酒需求疲软;二是消费场景缩减,特别是工程领域的消费减少,直接冲击茅台销量。
城镇固定资产投资及房地产开发投资数据揭示了工程行业现状,今年1-5月相关数据的增长放缓,反映了行业面临的挑战。
贵州茅台高达25倍的市盈率水平要求其保持高增长以支撑估值,但飞天茅台售价下滑及消费场景缩水引发对其增长潜力的担忧。若以PEG标准衡量,茅台需在未来几年实现利润高速增长才能维持当前估值,这无疑是一个高难度任务。
对于个股估值,有观点认为,即便是优质企业,给予超过20倍的市盈率也需要谨慎,尤其是规模庞大的企业。
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