加注9月降息,市场依旧跟美联储“唱反调”
市场对降息的预期坚定不移,尽管美联储近期传达出强硬信号。在最新决议中,美联储决定保持利率于多年高位不变,并削减了年内降息的预估次数,接近一半的FOMC成员仅预计会有一次小额降息。美联储主席鲍威尔在后续的新闻发布会中重申,目前没有降息打算,需更多证据确认通胀正按预期放缓。加注9月降息,市场依旧跟美联储“唱反调”。
然而,市场并未受此鹰派论调影响,尤其是当夜公布的CPI数据显示通胀有所缓解,5月核心CPI年增长率降至三年低点。这一消息促使市场加大对今年两次降息的赌注,首次降息时间点或提前至9月。随之而来的是美股与美债的双重上涨,两年期美债收益率大幅下滑至4.67%,而标普500指数一度攀升1.3%。尽管鲍威尔发言强硬,市场总体上维持了上涨趋势。
历史上,市场常因过度解读美联储政策转向信号而遭受损失,但当美联储坚持原有路线时。现今,美联储已清晰表达,只要确信通胀稳定向2%目标回落,便会启动降息程序。
Cameron Crise,一位彭博策略师分析道,CPI数据远低于预期激发了市场的购买热情,尤其是核心CPI的显著变化。表面看来,美联储的预测及经济展望显得较为鹰派,上调了通胀预期,同时预计2024年联邦基金利率将维持在5.125%的高位。但即便如此,相较于以往,此次点阵图的鹰派色彩已有所减弱,加之若通胀持续下降,美联储或将采取更温和的立场,这合理解释了市场因CPI数据所做出的积极反应。
鲍威尔的态度似乎与市场的降息预期相契合,他降低了点阵图的指示意义,强调未来路径依赖于经济数据的实际表现。鲍威尔称5月通胀数据“令人鼓舞”,并期望见到更多类似进展。对此,MUFG的美国宏观策略主管George Goncalves认为,鲍威尔展现的鹰派姿态,实则是想转移市场对首次降息时间的关注。
7月16日,美联储主席鲍威尔指出,为避免应对通胀过晚,美联储需及时考虑降息。当前的挑战在于确保通胀确实在减弱,近期一系列积极经济数据增强了这一信心
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