抄底伯克希尔，却巨亏近500万！中美融资交易的差异，你得知道

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2024-06-07 08:16:40 券商中国

近期，伯克希尔A等几只美股经历了异常的“暴跌”情况，跌幅超过99%，尽管这一现象被纽约证券交易所归咎于技术故障，并取消了异常的低价交易，但市场风波已造成部分采用“市价单”并采取融资方式购买股票的投资者蒙受巨大损失，涉及金额高达数百万乃至上千万。随后，相关证券经纪商或是取消交易，或是主动承担了一部分损失。这次事件给投资者带来如同“过山车”般的体验，促使我们深入探讨背后的问题，特别是中美融资交易制度之间的差异，提醒我们在参与A股、港股及美股投资时，要避免基本认知错误，并促进我们从新的角度去思考投资者保护的重要性。

通过一系列的调查与资料整理，发现在证券交易账户类型、开户条件、融资比例及风险管理等方面，A股市场与港股、美股市场之间存在显著区别。例如，在港股和美股市场开设融资账户几乎不受资产水平限制，与A股市场要求开通融资融券账户需至少拥有50万元人民币证券资产及通过风险评估相比，港股美股通常仅需在线完成签约步骤，甚至有经纪商默认在APP上为客户开通融资账户，导致某些投资者在不知情的情况下成为了融资账户持有人。尽管如此，部分港股券商仍设有一定的资产门槛，尽管这个门槛（如2000美元）相较于A股来说微不足道。

此外，港股和美股支持循环融资，即利用已持有的股票作为抵押获取融资，之后再用新购入的股票重复此过程，理论上融资比例可高达3至4倍，具体取决于各券商的评估。相比之下，A股的融资杠杆率受到严格限制，维持担保比例不得低于130%。这也解释了为何部分抄底伯克希尔A股的投资者因不了解美股的高杠杆特性及操作细节，加上个别经纪商提供的极高融资比例，遭遇巨亏甚至爆仓后仍背负巨额债务。

交易系统中存在的风险控制缺陷同样不容忽视。港股和美股缺乏涨跌幅限制，市价单与限价单在极端行情下可能导致巨大价差。部分券商的交易系统在预防极端价格执行及市价单管理上的不足，也是造成伯克希尔A股价异动期间异常成交的重要原因。

此事件凸显出，相较于成熟市场，我国A股市场在投资者保护和风险控制方面已建立起较为完善的机制，特别是在考虑A股市场散户众多的特性下，监管机构对投资者教育、适当性管理和交易安全给予了高度重视。对于涉足港股和美股的投资者而言，这一事件是一个警告，表明在不熟悉市场规则的情况下，仅凭运气或简单套用A股经验，将面临巨大的风险。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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