大牛市，打了个喷嚏 债券回调藏玄机
大牛市，打了个喷嚏
在一次假期聚会中，朋友向我吐露了他的烦恼：银行存款的利息不断下降，让他感到颇为无奈。于是，他决定将到期的存款转向看似更为稳妥的银行理财产品。然而，没过多久，他发现账户竟然出现了亏损。我查看了他的手机记录，安慰他说无需过分担忧。目前市面上多数银行理财产品属于R2、R1风险级别，主要投资于低风险的债券基金，这类产品的波动，我认为，不过是牛市中的短暂调整。大牛市，打了个喷嚏。
记得在2021年，我曾提出一个观点：国内利率环境很可能持续走低，预示着债券市场将迎来长期牛市。此后的事实验证了这一预测，国内利率逐步下行。特别是今年，政府宣布将连续数年发行超长期特别国债，首年即发行1万亿元。国债虽是优质资产，但也伴随着成本，即需要支付利息。为了缓解利息负担，一方面通过较低的初始发行利率，另一方面则借助通胀来稀释成本。因此，近期10年期、30年期国债价格显著上升，意在降低长期利率，以便特别国债能以更低利率发行，减少财政压力。
我坚信债券市场的长期趋势是向好的，但这并不意味着直线攀升。这就像遛狗，目的地明确，但步伐有其节奏，不能让狗随意加速，超出控制范围。近期的市场回调，正是监管层为了控制过快的节奏，使其与政策导向保持一致，是一个正常的调整过程。
4月23日，30年期和10年期国债期货价格分别达到历史高位，利率却创新低，显示出市场对国债的强烈需求。朋友在4月中旬定期存款到期后，在工作人员的推荐下购买了银行理财，恰好遇上了国债价格飙升，背后隐藏的风险也开始显现。
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