大放水时代，中国资产绝地大反攻全球宽松潮下的价值重估

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2024-04-23 08:16:27 兔子观楼

全球主要国家正准备践行凯恩斯主义，启动新一轮的放水救市行动。3月21日，瑞士率先降息25个基点，将基准利率降至1.5%，成为首个主动降息的发达国家。4月11日，欧洲央行暗示可能于6月降息，首次在其官方公告中提及“适宜降低当前利率水平”。4月18日，美联储发布的褐皮书显示消费支出几乎停滞，企业利润受挫，联系人对经济增长前景持谨慎乐观态度，预示着美联储可能面临类似2008年金融危机前的情况，需通过降息来应对通胀与消费疲软之间的矛盾。鉴于历史上的同步行动，美国降息预计不会遥远。4月19日，中国央行透露一季度企业及个人住房贷款利率显著下降，并表示未来仍有货币政策操作空间。

全球大放水背景下，通胀压力陡增，尤其是具备金融属性的大宗商品，黄金首当其冲。金价迅速突破多个整数关口，各大银行纷纷预测其将进一步飙升至3000甚至4000美元/盎司。黄金涨势带动其他商品价格快速上行，包括银、铜、铝等金属，以及国内油价。此外，水、电、气等公用事业价格也可能面临调整，众多商品价格蓄势待发。

全球放水对各国经济周期产生差异化影响。低水位国家将受益于资本流入和价格上涨，而高水位国家可能面临回调。中国资产被定位为低水位，股市高频数据显示，外资在经历了2023年下半年的净流出后，自2024年起已停止净流出，甚至在某些时段呈现净流入态势，暗示中国资产可能正处于低估阶段，吸引力增强。

在全球资金配置中，房地产作为重要蓄水池的角色不可忽视。无论是美国还是中国，房价对居民消费和经济稳定具有关键影响。中国房产作为家庭资产的主要构成，虽然面临价格调整与区域分化，但出于金融稳定性和市场流通性的考虑，房价在当前低位将得到支撑。一线城市房产兼具商品与金融属性，更易受到热钱追捧；而三四线城市房产可能仅保留商品属性。未来，房产价值将更紧密地与所在城市的发展状况、产业链布局等基本面因素关联，城市间、区域内房价走势将出现明显分化。

总之，全球大放水引发通胀预期升温，大宗商品及房地产市场反应强烈。中国资产在国际资本流动中展现吸引力，尤其是一线城市房产有望在分化中展现较强的价格弹性与抗通胀能力。然而，部分三四线城市及产业衰退地区的房产可能面临流动性不足与价值缩水的风险。

(责任编辑：张蕾)

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