亚洲货币贬值潮要来了吗美元霸凌下的亚洲货币保卫战

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2024-04-17 21:52:26 华尔街见闻

亚洲货币正面临一场由强势美元引发的广泛冲击。无论是日元、印度卢比、韩元等主要经济体货币，还是印尼盾、越南盾、菲律宾比索等东盟小币种，均遭受新一轮抛售压力，部分货币更是创下数月乃至历史低位。

高盛分析师Danny Suwanapruti指出，美元走势现已成为影响亚洲货币的关键因素。尽管近期亚洲经济增长回暖，通胀放缓，且宏观政策趋紧本应提振本币价值，但当前市场焦点在于美联储政策路径及其对美国利率和美元的影响。

高盛分析显示，当前市场对美联储降息的预期与年初截然相反，这为美元提供了上行空间。在美元升值背景下，韩元、马来西亚林吉特、印尼盾尤为敏感，若美元继续走强，这些货币的贬值风险将加剧，而印度卢比的敏感度有所下降。

媒体观点强调，美元坚挺及美国利率长期高位预期削弱了投资者对新兴市场资产的兴趣，导致新兴市场货币面临贬值压力。投资者选择持有美元即可获得稳健回报，无需承担新兴市场投资的额外风险。

巴克莱银行亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha表示，多数亚洲货币在美元强势面前显得无力抵抗。美债收益率攀升与市场避险情绪增强共同推升美元，加剧了亚洲货币的跌势。

高盛预测，面对货币急剧贬值，印尼和菲律宾央行将最积极地捍卫本币稳定，因其两国存在经常账户赤字、较高通胀率以及较高的外债水平，本币大幅贬值可能对经济稳定性构成更大威胁。相比之下，出口导向型、通胀率较低且拥有经常账户盈余的经济体（如韩国和泰国）对货币疲软的承受力更强。

亚洲各央行在应对行动上需谨慎权衡。尽管区域内多数经济体通胀回落为降息创造了条件，但货币贬值压力使得新兴市场央行对降息持谨慎态度。随着美国降息时点延后，新兴市场推迟降息甚至转向加息的可能性增大。

摩根士丹利警告，若亚洲央行提前于美联储降息，货币将面临进一步贬值压力，可能推高通胀。因此，预计各央行将在美联储预计于6月启动降息后才开始行动。

国际货币基金组织报告警示，美元走强可能导致新兴经济体资本外流、进口成本上升、金融环境收紧等问题。若美元升值10%，新兴国家实际GDP一年后将下滑1.9%，对经济的负面影响将持续超过两年。

为稳住汇率，各国央行已开始采取行动。在G20春季会议期间，韩国财长崔相穆与日本财相铃木俊一表达了对韩元和日元走弱的深切担忧，暗示可能对汇率剧烈波动采取干预措施。韩国央行行长李昌镛认为韩元近期疲软过度，强调央行具备工具并准备好采取稳定措施。泰国央行在最近的货币政策会议中维持利率不变以支撑汇率，而印尼央行则通过出售高收益证券购入印尼盾，直接干预市场以遏制本币贬值。

高盛总结认为，不同类型的经济体央行将采取差异化的应对策略。出口导向型经济体的央行可能更能接受本币弱势，而具有经常账户赤字、高通胀和外债负担的经济体央行可能更积极地采取行动稳定汇率。例如，高盛预计印尼央行可能进一步加息以维护印尼盾稳定，而菲律宾央行已通过连续加息展现其抑制货币贬值的坚定立场。

高盛预计，若美元继续上行，美元兑韩元可能接近去年10月1441的高位，美元兑泰铢或向去年9月38.37的高位靠拢。值得关注的是，美元兑印度卢比和美元兑马来西亚林吉特已逼近历史高点，预计未来这些货币将进一步走弱。

(责任编辑：张蕾)

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