分析师：明年市场可能呈N型走势 如果出现“黄金坑”要敢于加仓(7)
张弛：其实高股息除了今年表现出明显的绝对收益以外，在历史上它很难表现出一个明显的绝对收益，基本上是一个相对收益。
高股息板最受益的是什么环境？就是流动性收紧、经济放缓的背景下，在这种情况下，它避险逻辑是非常强的。因为当市场所有的回报率都很低的时候，这时候高股息对市场就更有吸引力。而在流动性收紧的时候，很多企业需要流动性周转，但是这类高股息的公司由于流动性充裕，所以同样也是占优的。
基于这样的性质，往往在经济衰退初期，就是经济不行且流动性不佳的情况下，高股息最为占优，屡试不爽。实际上我们看到今年6月份之后到9~10月份，这期间很明显流动性也收紧，M1也在持续创出新低，同时我们总体的经济实际上是偏疲弱的，在这种情况下就会出现高股息占优的情况。
再有一个逻辑，为什么这几年高股息跑出绝对收益，核心点还是我们经济结构转型。就像当年70~80年代的日本，经济结构转型期间大部分行业都是没机会的。所以高股息为什么这几年开始逐步火起来了，是因为相关的可以投的资产越来越少，真的有一点机会的地方，市场关注度就比较高了。
明年高股息策略投在什么时候？我觉得在明年的二季度，中美经济共振开始出现放缓的时候，流动性又有所收紧的时候，高股息逻辑是非常有意义的。
NBD：从行业来看，今年来TMT（通信、传媒、计算机、电子）绝对领跑，传统的石化能源也表现不俗。请问您对明年市场行业层面的演绎如何展望？
张弛：大家对明年的板块配置都是比较发愁的，实际上我觉得明年还是有很多机会的，但应该不是消息面驱动的，要有自己的框架。我们从经济结构转型这个角度去寻找一些线索，找到了一些核心的方向以后，再按照所谓的一些新的策略去作布局。
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