分析师：明年市场可能呈N型走势如果出现“黄金坑”要敢于加仓(3)

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2023-12-28 13:21:41 每日经济新闻

从薪资、产能利用率、超额储蓄、信贷、居民负债压力等方面来判断，美国经济的驱动力在下降，明年美国经济会加速放缓，甚至可能进入衰退期。投资者可以重点关注美国失业率（是否超过4%）、首次申领失业救济金人数（是否突破30万）等指标，而现在美国首次领取失业救济金人数刚超过20万，所以现在说美国经济衰退还为时尚早。我们判断，在明年的一季度末到二季度初，会看到美国失业率可能会明显攀升，真正降息有可能会发生在明年二季度。而一旦降息的话，就基本上可以判断美国经济开始衰退了。

再看明年的流动性。我们刚才讲，国内经济结构转型当中，城镇化率在放缓，内需可能偏弱，但到二季度以后，如果受到美国经济加速下行影响，我们整体的经济可能会受到一定拖累，在二季度可能会有一个调整，到了三季度之后，伴随着宽货币的显现，四季度以后中国经济才会逐步复苏，核心也是海外需求筑底，景气回升，然后拉动中国的经济。所以我们整体的判断是，明年前期经济偏低迷，后期开始恢复，流动性的节奏也是这样。因为我们实际上是会有流动性约束的，明年一季度可能会宽货币，但是需求如果是偏弱的话，你就会看到类似今年的情况，发现很多钱是存在银行里面的。我们目前整体判断是，流动性在明年初可能会宽松，但是后面发现有效的需求还是偏弱，导致市场的有效流动性还是偏低迷，一直到四季度，如果从宽货币到宽信用传导通畅以后，流动性才会实质变好。

海外流动性明年一定总体是偏宽松的，但是它可能会有两次脉冲式的收紧，第一次就是在二季度实质性降息的时候，这时候是确认美国经济衰退，一旦确认美国经济衰退了以后，这时候美国可能会出现一个流动性陷阱，这时候海外流动性也会收紧，这次流动性陷阱大概会持续一个季度。到明年三季度之后，海外流动性开始逐步释放，流动性就会逐渐改善了，到了四季度以后流动性可能还会趋势性回升。

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