券商：猪价或仍处于区间震荡为主大幅上涨难度大(2)

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2023-11-27 14:13:21 今日头条

前三季度全国生猪出栏量3.3%，母猪存栏同环比下降。

近日，国家统计局发布2023年前三季度国民经济运行情况。前三季度，全国生猪出栏53723万头，同比增加1693万头，增长3.3%。分季度看，一、二、三季度生猪出栏同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%，增幅逐季扩大。三季度末，全国生猪存栏44229万头，同比减少166万头，下降0.4%;环比增加711万头，增长1.6%。前三季度，猪牛羊禽肉产量6974万吨，同比增长3.9%，其中猪肉产量4301万吨，同比增加151万吨，增长3.6%。能繁殖母猪存栏4240万头，同比减少121万头，下降2.8%，环比减少56万头，下降1.3%，基础产能收缩，但仍处于正常保有量合理区间。

10月散户产能去化幅度或大于规模场。

根据涌益咨询样本点数据，10月能繁母猪存栏量环比-0.85%，样本2(偏向于母猪300头以上中大型猪场)环比-0.32%，均较9月跌幅扩大;其中，集团猪场整体产能保持稳定，有部分恢复产能情况，亦有少量被动去产能;南北方中小猪场/散户表现则略有差异，北方部分区域存被动去化清场操作，但也存在悲观情绪下的主动逃离，后转观望后备入场，去化程度明显大于中大型猪场，南方主流保持稳产态度，资金、疫情等少量造成退场操作，去化幅度有限。根据Mysteel样本点数据，10月能繁母猪存栏环比-0.44%，其中规模场-0.35%，散户环比-3.08%;降幅同样较9月略有扩大，且从不同规模养殖主体行为上看，散户产能降幅大于规模场。

投资建议：今年猪价持续低迷，年初至今仅7、8月有一波明显反弹，对于多数养殖群体而言，持续亏损已经创历史最长。对未来不明朗的行情亦导致仔猪、母猪价格处于下跌趋势，资金问题已然成为摆在中小规模和散户面前的一大屏障;临近冬季，猪病的发生发展同样成为不确定因素，生猪养殖业再次陷入艰难时刻。这一幕与21年下半年的情形似曾相识，只不过彼时由于极高的行业平均成本与极低的猪价，导致所有养殖群体处于无差别去产能阶段，而此时随着产业结构的不断调整，集团和规模场正逐步成为行业主体，并表现出较强的韧性。因此，对于后续周期拐点的判断，仍需建立在猪价连续处于行业平均现金成本以下持续的时间、集团场的行为及产能增减变化、猪病的发展变化等，而接下来的消费旺季将会成为重要的观察期，或许也将成为投资的重要窗口期。

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(责任编辑：周晶晶 CN032)

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