原标题：媒体报道中国人均存款多少万，李扬吐槽：老拿平均数说事，是不太负责任的

《财经》年会2024：预测与战略于11月22日在北京举行。

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席并演讲。

谈及杠杆率问题，李扬表示，我国非金融部门的杠杆率经历了几年低迷后，今年前三个季度连续上升。不过，这是被动上升，即处于“分母”位置的GDP增速下降太快，“这个现象反映的不是经济过热，而是经济的回缩”，他总结为，宏观杠杆率虽然上升，但主要是由于分母名义增速下滑所导致形成被动加杠杆。

而“分子”方面，李杨说，企业借钱、居民借钱都比较少，只有政府在借钱，所以债务增长主要归因于政府债务的增长。

　“对于债务增长的问题，应当有两面的看法，债务增长过快肯定是有风险，但是如果大家都不借债，它反映的是另外一个问题——信心不足”，李扬解释说。

具体来看，我国居民部门的杠杆率变化是一目了然的。

李扬说，中国居民的杠杆率是很低的，因为中国居民传统上是不借钱的，但是由于房地产市场的出现，于是就有了借钱，消费贷、校园贷、旅游贷、装修贷都出来了，这些都可以归为消费贷款，于是上升的非常快。

在2020年上到关键点，超过了日本、德国。

“超过了日本这个就值得警惕”李扬说，最近这两年媒体、学术界对于日本研究颇多，拿日本来和中国类比的更多。

日本居民部门的杠杆率过高，引发了经济危机，于是出现了“失去的十年，失去的二十年，甚至失去的三十年”。“我们2020年就到了这个点，所以问题就突出出来了。总的来讲，过了这个点之后居民部门你再让他借钱，再让他借钱去消费，那是不现实的和危险的”。

第三个节点是从2021年开始，居民部门的杠杆率走平了。李杨认为，居民不借钱的原因是“信心不够”。

“前不久有些媒体说，居民的存款在增长，贷款增长不快，于是就有很多的说法，中国人均存款多少万”，李扬说，分析显示，居民消费有增长，但是储蓄并没有增长那么快。因此，消费的增长在相当程度上是动用了过去的储蓄，即居民的资产积累速度在下降。“老是拿个平均数来说事，是不太负责任的”，他说。

目前，我国银行业的贷款增加速度没有存款高，李扬说，这并非好消息。他给出了三个原因：

第一，贷款和购买债券是银行的两种主要资产，最近这几年统计显示银行贷款确实相对少了，但是债券多了。“中国70%的债券在银行手里，地方政府的债券90%在地方银行手里，如果往下深究的话，大家就会发现这是一个非常大的问题——在这个层面上，金融和财政勾连在一起了。财政的风险会外溢到金融，金融的风险也会外溢到财政”。

第二，监管部门曾经打击影子银行，但在李扬看来，国际上通行的影子银行概念和中国影子银行概念有很大不同。他认为，中国的影子银行实际上是银行的影子，在搞资金池，最终变成“商业银行”，这种所谓创新应当被约束。

第三，过去金融发展路径是发展非银行金融机构，而现在，非银行金融机构出现回缩。“很多非银行金融机构已经暴雷了，我相信在座的一定有很多人有这个经历，你的一笔信托到期了，信托经理一定会说我们还有一笔，是不是这个钱再来买我这个信托，绝大部分人会说‘No’，他把这个钱拿回来之后存银行，存中国

工商银行。为什么呢？安全，别的地方都不安全了。那边银行利率不断地降，最近又降了，三年期以上的这种定期存款要有计划了，没有计划他不卖的”，李扬说。

李扬总结称，我国金融业总体呈现出向银行业为主的体制复归的趋势，这可能会是今后很长时间内所面对的金融发展背景。他强调要适应以上趋势。

在企业部门的杠杆率同样在被动中上升。数据显示，三季度末，企业部门债务增速达到9.2%，固定资产投资的增速只有3%点几。李扬说，这表明宽松的货币政策并没有有效传导至企业的投资端。

企业存款方面，活期存款增长慢，定期存款增长快，“这样的结构性走势也表明经济状况不太好，和居民部门的状况也比较相似”，李扬说，企业的钱相对来说是不少的，但是这些钱没有变成投资。

政府部门债务方面，地方政府的债务增长很快，“随着四季度再融资，今年政府债恐怕还是增长比较多的”，李扬说。

此外，李扬还特别强调，我国人口结构的变化是千万不能被忽视的，而且以后会成为越来越重视的因素。“总人口中，有多少人干活，干活的人越来越少，被养活的越来越多，当然是投资率下降、消费率下降”。

李扬强调，我国出台各项措施，希望通过增加居民收入来扩大消费。这个逻辑关系是“增加收入”在前。

“前一段时间，很多人讲增加消费，那是闭着眼说话，没有收入，怎么增加消费，靠借钱？前面我们讲的，借钱大家也都不借了”李扬强调。

“我为什么把这段拿出来？因为这段逻辑关系讲的太顺了，讲的太精彩了。需要我们不断地去琢磨，不断地领会，不断地去落实”，李扬强调。

此外，李扬分析认为，去年财政发力不够，今后要靠财政发力。要有高质量发展相适应的债务管理机制，优化中央和地方债。

在加强货币政策与财政政策协调配合方面，李扬认为，财政如果想加力增效，没有货币政策配合是做不到的，因此财政政策和货币政策协调配合现在比以往任何时候都重要，这是我国高质量发展的关键环节。