始祖鸟母公司再被传IPO “应该只是先不公开”(2)
其实，在收购亚玛芬体育之前，安踏日子很“滋润”，公司早已是国内规模最大的运动服装企业，2018年其营收达到241亿元，约是李宁的两倍。
下如此大决心收购亚玛芬，安踏看重的是亚玛芬旗下品牌的影响力，以及和公司战略的协同作用。亚玛芬旗下拥有一众高端品牌，有体育用品行业的“劳斯莱斯”之称。在丁世忠看来，这些品牌不是能用钱衡量的，也不是短期内能够用钱塑造的。
除了品牌影响力够大，亚玛芬也给安踏提供了一个高端化和国际化的“支点”。
安踏的战略是“单聚焦、多品牌、全渠道”，围绕这个战略，安踏先收购了斐乐，而且在收购亚玛芬之前，安踏已经把收购来的斐乐经营得风生水起。收购亚玛芬对安踏来说，是“多品牌”的又一次落地，也是其在高端市场的再次布局。
4年过去，效果如何？
虽然安踏的规划很不错，但对于这场“蛇吞象”般的收购，当时业内也有不少质疑。其中，最大的担心是，如此大手笔收购，安踏吃得消吗？
从资产负债率看，安踏在收购亚玛芬之后，资产负债率比之前有所上升。2018年之前几年，安踏的资产负债率基本处于30%以下，2019年之后，这一数据最高达到50%左右。2022年，安踏的资产负债率虽有所下降，但仍在45%左右。
上述分析师认为，推动亚玛芬体育上市，也能帮安踏在资金方面“减负”。
除去压力，这两年亚玛芬在运营端的效果如何呢？
从消费市场的表现看，最显而易见的是，在安踏的营销、运营等能力加持下，亚玛芬旗下诸如始祖鸟、萨洛蒙等品牌这两年在我国风头正盛。前者赶上了户外运动的兴起，后者又迎合了年轻人的“山系穿搭”。
这些反映在公司经营成果上，就是亚玛芬业绩的增长。2020年到2022年，AS Holding（亚玛芬母公司）营收则从195亿元增长到了240亿元。今年上半年，该公司营收达到132.7亿元，同比增长了37.2%，值得注意的是，这个营收水平已经比安踏之前的“强将”斐乐高出约10亿元。
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